Sentimen terhadap Dolar AS (USD) telah meningkat secara signifikan baru-baru ini. Hal ini terlihat tidak hanya dari nilai tukar, yang telah menguat secara signifikan, tetapi juga di pasar opsi. Dengan dimulainya masa jabatan kedua Presiden AS Trump, terjadi perubahan dan pasar mulai semakin memperhitungkan risiko depresiasi signifikan dolar terhadap euro. Setelah Hari Pembebasan, perlindungan terhadap kemungkinan jatuhnya dolar bahkan lebih mahal daripada perlindungan terhadap depresiasi signifikan euro – sesuatu yang jarang terlihat dalam beberapa tahun terakhir, kecuali dalam situasi luar biasa seperti pandemi, catat Kepala Riset Valas dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.
Pembalikan Risiko EUR/USD Kembali Negatif
“Sebaliknya, euro umumnya dianggap sebagai mata uang yang lebih berisiko. Namun, ini berubah dengan ancaman tarif impor AS yang luas oleh pemerintah AS, yang jelas dipersepsikan sebagai titik balik oleh pasar. Sejak puncaknya pada bulan Mei tahun ini, harga untuk asuransi terhadap kemungkinan jatuhnya dolar AS terhadap euro (pembalikan risiko EUR/USD) telah turun secara signifikan dan bahkan baru-baru ini kembali ke wilayah negatif. Hal ini berarti bahwa pasar kini kembali memperhitungkan risiko euro yang lebih tinggi, meskipun (masih) dalam batas yang terbatas.”
“Hal ini dapat dipahami sampai batas tertentu: gejolak di bidang perdagangan baru-baru ini mereda secara signifikan, terutama terkait konflik antara AS dan Tiongkok. Konsesi yang baru-baru ini dibuat oleh kedua pemerintah menunjukkan bahwa kedua belah pihak tidak berkepentingan untuk meningkatkan eskalasi perselisihan. Hal ini juga mengurangi risiko bagi perekonomian AS. Selain itu, Mahkamah Agung kini telah menyatakan skeptisisme terhadap penerapan tarif timbal balik, yang meningkatkan kemungkinan pembatalannya.”
“Di satu sisi, persaingan antara AS dan Tiongkok belum sepenuhnya teratasi; lagipula, ini bukan hanya masalah ekonomi tetapi pada akhirnya juga bersifat ideologis. Menurut pendapat saya, ini hanya masalah waktu sebelum konflik ini kembali memanas. Di sisi lain, kebijakan AS menimbulkan risiko bagi dolar tidak hanya dalam hal perdagangan, tetapi juga – jika tidak terutama – dalam hal kebijakan moneter. Apakah upaya tanpa preseden presiden untuk mempengaruhi Federal Reserve AS telah sepenuhnya dilupakan? Mahkamah Agung belum memutuskan tentang pemecatan Gubernur The Fed Lisa Cook. Selain itu, Presiden AS Trump akan menunjuk ketua The Fed baru tahun depan. Saya masih melihat banyak potensi untuk kejutan yang tidak menyenangkan di sini. Dalam konteks ini, saya menganggapnya prematur untuk mengesampingkan risiko dolar.”
