Kemarin, Perdana Menteri Prancis François Bayrou mengumumkan bahwa pemungutan suara tidak percaya akan diadakan pada 8 September. Ini terjadi di tengah kebuntuan politik yang sedang berlangsung, fenomena yang telah kami soroti selama beberapa waktu, lapor Sonia Renoult, Strategis Pendapatan Tetap Senior ABN AMRO.
Dampak spillover yang lebih luas di zona euro
"Pengumuman ini telah memicu koreksi pasar pada aset-aset Prancis. Spread OAT-Bund saat ini diperdagangkan di 77 bp, dibandingkan dengan 70 bp pada penutupan Jumat lalu. Seperti yang diuraikan dalam prospek kami sebelumnya, ini sejalan dengan ekspektasi kami, karena kami telah memperkirakan keruntuhan pemerintah akibat negosiasi anggaran 2026 yang kontroversial. Oleh karena itu, kami telah memperhitungkan spread negara yang lebih lebar untuk Kuartal 3 dan Kuartal 4 mengingat situasi ini di EGB dan khususnya untuk Prancis dan Belgia dengan spread masing-masing 85 dan 70 bp, pada akhir tahun."
"Melihat ke depan, kami memprakirakan spread OAT-Bund akan tetap dalam kisaran 75-80 bp hingga 8 September, karena pasar mengadopsi pendekatan ‘tunggu dan lihat’. Jika terjadi keruntuhan pemerintah, jika Presiden Macron menunjuk Perdana Menteri baru—kemungkinan dari pusat-kiri kali ini—alih-alih meminta pemilihan legislatif baru, kami tidak memperkirakan akan ada pelebaran lebih lanjut dari spread 10 tahun. Dalam skenario ini, spread kemungkinan akan kembali menuju level 70 bp. Namun, asumsi ini bergantung pada harapan bahwa anggaran yang menggabungkan beberapa tingkat konsolidasi fiskal akan berhasil diadopsi tahun depan."
"Di sisi lain, jika menjadi jelas bahwa Macron berniat untuk meminta pemilihan baru setelah jatuhnya pemerintah, spread bisa naik tajam. Risiko ini meningkat oleh kekuatan terus-menerus partai populis dalam jajak pendapat, khususnya partai sayap kanan, yang unggul dalam survei politik terbaru. Sementara itu, pemerintah koalisi pusat saat ini berada di peringkat ketiga, tertinggal di belakang koalisi sayap kiri. Dalam skenario seperti itu, risikonya terletak pada kemungkinan konsolidasi fiskal yang jauh lebih sedikit dari yang diperkirakan, yang dapat, pada gilirannya, menyebabkan penurunan peringkat kredit lebih lanjut untuk Prancis. Putaran pemilihan baru yang potensial juga kemungkinan akan memiliki dampak spillover yang lebih luas di zona euro, yang mengarah pada pelebaran spread di negara-negara lain. Sebaliknya, jika pemerintah baru dibentuk tanpa pemilihan, efek spillover diharapkan tetap terjaga hingga 8 September."
