Michael Pfister dari Commerzbank berpendapat bahwa, meskipun penilaian ulang pengetatan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) lebih tajam dibandingkan The Fed sejak kejutan energi terbaru, Euro (EUR) masih tertinggal dari Dolar (USD) dalam hal dukungan kebijakan riil. Ia mencatat bahwa ekspektasi inflasi Zona Euro telah meningkat jauh lebih banyak dibandingkan di AS, yang mengindikasikan bahwa ECB tetap kurang aktif dibandingkan The Fed dan kekuatan USD kemungkinan akan bertahan jika perang terus berlanjut.
Penilaian ulang ECB gagal mengangkat Euro
“Pertama, memang benar bahwa ekspektasi terkait ECB telah direvisi lebih tajam dibandingkan ekspektasi terkait The Fed. Untuk The Fed, pengetatan kebijakan moneter sebesar 40 basis poin telah diprakirakan dalam waktu enam bulan sejak awal perang, sedangkan untuk ECB sebesar 60 basis poin. Perbedaan ini tetap sama bahkan ketika mempertimbangkan ekspektasi hingga pertemuan Desember, meskipun secara alami sedikit pengetatan lebih banyak diprakirakan pada saat itu.”
“Namun, yang menjadi faktor penentu apakah ECB kini menjadi bank sentral yang lebih aktif adalah ekspektasi inflasi. Sebuah mata uang mendapat manfaat dari kenaikan suku bunga ketika kerugian yang disebabkan oleh inflasi lebih dari terkompensasi. The Fed secara historis mahir dalam hal ini, sedangkan ECB seringkali mentolerir kerugian daya beli.”
“Melihat tren ekspektasi inflasi, tampaknya hal ini kemungkinan akan terus berlanjut. Baik pada 2022 maupun 2026, ekspektasi inflasi Zona Euro telah terkoreksi jauh lebih tajam, sementara ekspektasi AS hanya meningkat secara moderat – untuk 2026, hampir tidak ada peningkatan yang terlihat.”
“Oleh karena itu, saya berasumsi bahwa jika perang terus berlanjut, USD kemungkinan akan tetap unggul mengingat pergerakan ini.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
