- USD/JPY naik mendekati 159,60 pada hari Kamis saat Dolar AS menguat karena harga Minyak melonjak dan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed memudar, menempatkan pasangan mata uang ini dalam jarak dekat dengan level kritis 160,00.
- Kementerian Keuangan Jepang (MOF) telah berulang kali memperingatkan tentang “tindakan tegas” terhadap pergerakan Yen yang tidak tertib, dan 160 adalah level tepat yang memicu intervensi senilai hampir $62 Miliar pada tahun 2024.
- Laporan NFP hari Jumat dirilis pada pukul 12:30 GMT sementara pasar ekuitas AS tutup untuk Jumat Agung, menciptakan pengaturan berbahaya di mana Dolar AS dapat bergerak tajam di tengah kondisi likuiditas yang tipis.
- Pertemuan BoJ tanggal 27-28 April menjadi titik balik kebijakan utama berikutnya, dengan pasar memprakirakan sekitar 71% kemungkinan kenaikan suku bunga.
USD/JPY memasuki sesi Asia hari Jumat diperdagangkan sedikit di bawah 159,60, dan pengaturan menjelang akhir pekan Paskah yang panjang ini sangat tidak nyaman bagi para pedagang Yen di kedua sisi. Pasangan mata uang ini telah rally sekitar satu angka penuh dari posisi terendah Rabu di dekat 158,50, sepenuhnya didorong oleh penguatan kembali Dolar AS setelah pidato Presiden Trump pada Rabu malam yang membunuh narasi de-eskalasi yang sempat menurunkan harga Minyak di bawah $100 per barel. Minyak Mentah West Texas Intermediate (WTI) melonjak sekitar 8% pada hari Kamis ke dekat $110, imbal hasil Treasury menguat, dan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed semakin memudar. Semua itu negatif bagi Yen. Namun semakin dekat USD/JPY ke 160, semakin keras peringatan dari Tokyo, dan semakin berbahaya untuk posisi beli.
Garis 160,00: Mengapa angka ini lebih penting dari kebanyakan
Ini bukan sekadar angka bulat. Pada April-Mei 2024, ketika USD/JPY terakhir menembus 160, Kementerian Keuangan Jepang (MOF) menggelontorkan rekor intervensi sebesar $62 Miliar selama sekitar sebulan, menyebabkan pembalikan harga yang sangat volatil hingga ratusan pip tanpa peringatan. Pada Januari 2026, pasangan ini sempat menembus 159, dan spekulasi langsung muncul bahwa Tokyo melakukan intervensi diam-diam, kecurigaan yang diperkuat oleh laporan bahwa New York Fed melakukan “pemeriksaan suku bunga” atas nama Departemen Keuangan AS. MOF tidak pernah secara resmi mengonfirmasi kejadian Januari tersebut, tetapi pasar menangkap pesannya. Sejak itu, Wakil Menteri Keuangan untuk Urusan Internasional Atsushi Mimura dan Menteri Keuangan Satsuki Katayama secara eksplisit menyatakan bahwa otoritas siap mengambil “tindakan tegas” terhadap depresiasi Yen yang berlebihan. Bahasa tersebut adalah buku pedoman standar sebelum intervensi. Masalah bagi Tokyo saat ini adalah pelemahan Yen tidak didorong oleh carry trade spekulatif seperti pada 2024. Kali ini penyebabnya adalah Minyak. Jepang mengimpor sekitar 90% minyak mentahnya dari Timur Tengah, dan dengan WTI di atas $110 serta Selat Hormuz yang secara efektif tertutup, negara ini menghadapi tagihan impor energi yang secara struktural melemahkan Yen terlepas dari apa yang dilakukan MOF. Itu membuat intervensi hanya sebagai perban, bukan solusi. Namun bukan berarti Tokyo tidak akan menggunakannya.
NFP dirilis saat pasar tutup
Laporan Nonfarm Payrolls (NFP) Maret hari Jumat akan dirilis pada pukul 12:30 GMT, dan inilah masalahnya: pasar ekuitas AS tutup untuk Jumat Agung. Bursa Saham New York, Nasdaq, dan pasar obligasi semuanya tutup. Kontrak berjangka CME Globex akan diperdagangkan, tetapi likuiditas hanya sebagian kecil dari sesi normal. Konsensus memperkirakan sekitar +57 Ribu pekerjaan, rebound dari angka brutal Februari sebesar -92 Ribu, yang merupakan kerugian bulanan terburuk dalam ingatan baru-baru ini. Bacaan klaim pengangguran mingguan hari Kamis sebesar 202 Ribu, jauh di bawah konsensus 212 Ribu, menunjukkan pasar tenaga kerja mungkin lebih kuat daripada yang diindikasikan angka Februari. Laporan ADP Maret sebesar +62 Ribu yang dirilis Rabu juga menunjukkan pemulihan moderat. Namun yang penting bagi USD/JPY: angka NFP yang kuat akan mendorong ekspektasi penurunan suku bunga The Fed semakin jauh ke depan, memperlebar kesenjangan imbal hasil AS-Jepang dan memberikan tekanan naik lebih besar pada pasangan ini menjelang pembukaan pasar Senin. Angka yang lemah bisa memberi Yen nafas sementara, tetapi dengan harga Minyak yang masih tinggi, bantuan itu kemungkinan hanya bersifat sementara.
BoJ terjebak, dan pasar mengetahuinya
Bank of Japan (BoJ) mempertahankan suku bunga di 0,75% pada pertemuan terakhirnya, dan pertemuan tanggal 27-28 April diperkirakan menjadi yang paling penting dalam beberapa bulan terakhir. Pasar saat ini memprakirakan sekitar 71% kemungkinan kenaikan suku bunga, dan anggota dewan baru Toichiro Asada memberi sinyal pendekatan “hati-hati, berbasis data” pada briefing pertamanya minggu ini. Alasan fundamental untuk kenaikan suku bunga kuat: pertumbuhan upah Jepang berjalan di atas 4% tahunan, inflasi inti inti (tidak termasuk makanan dan energi) berada di 2,5%, dan pelemahan Yen memperkuat inflasi impor melalui kenaikan biaya bahan bakar dan pengangkutan. Namun BoJ terjebak. Kenaikan suku bunga di tengah kejutan energi berisiko mengguncang pemulihan yang sudah rapuh, sementara bertahan pada posisi saat ini membiarkan Yen melemah lebih jauh, memperparah masalah inflasi yang seharusnya diatasi oleh suku bunga. Wellington Management mencatat dalam laporan terbaru bahwa episode intervensi Januari, terutama dugaan keterlibatan Departemen Keuangan AS, justru membuat kenaikan suku bunga April lebih mungkin terjadi, bukan sebaliknya. Pandangan mereka adalah intervensi membeli waktu tetapi tidak memperbaiki penyebab mendasar, yaitu selisih suku bunga AS-Jepang yang masih lebar sekitar 275 basis poin.
Memasuki Asia tanpa opsi yang baik
Bagi para pedagang USD/JPY yang memasuki sesi Asia hari Jumat, matriks risiko sangat timpang. Posisi beli menghadapi jurang intervensi di 160, level di mana sejarah menunjukkan MOF bersedia mengeluarkan puluhan miliar dolar untuk mempertahankan. Posisi jual menghadapi hambatan struktural dari harga Minyak yang naik, Dolar AS yang menguat, dan BoJ yang masih tertinggal berbulan-bulan dalam normalisasi. NFP menambah lapisan ketidakpastian pada hari dengan likuiditas tipis dan kontrak berjangka ekuitas AS menjadi satu-satunya indikator sentimen Dolar secara real-time. Jalur resistensi paling kecil masih terlihat sedikit naik untuk USD/JPY, tetapi “sedikit” memikul beban berat dalam kalimat itu. Jika pasangan ini menembus 160 dalam perdagangan Jumat yang tipis, MOF akan menghadapi pilihan: melakukan intervensi di pasar yang likuiditasnya menipis karena liburan dan berisiko kewalahan oleh aliran fundamental, atau menunggu hingga Senin dan berisiko pasangan ini melaju lebih jauh. Tidak ada opsi yang baik. Dan itulah kisah USD/JPY saat ini: pasangan di mana setiap pelaku, dari BoJ hingga MOF hingga komunitas spekulatif, memiliki alasan untuk bertindak dan alasan untuk menunggu.
Grafik Harian USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
