Thu Lan Nguyen dari Commerzbank membahas popularitas kembali perdagangan carry Valas seiring meningkatnya harapan akan berakhirnya perang di Timur Tengah. Dia menekankan bahwa imbal hasil jangka panjang tidak hanya didorong oleh perbedaan suku bunga dan memperingatkan bahwa teori berargumen menentang imbal hasil berlebih yang persisten. Kenaikan terbaru dalam keranjang carry G10 dan pasar negara berkembang (EM) menyembunyikan hasil yang berbeda antara strategi pendanaan JPY dan CHF.
Daya tarik carry versus batas jangka panjang
“Sementara kesepakatan antara AS dan Iran masih tertunda, para investor menjadi semakin berani didorong oleh harapan akan segera berakhirnya perang di Timur Tengah. Di pasar Valas, hal ini dapat dilihat dari fakta bahwa kebangkitan yang disebut perdagangan carry sudah diumumkan.”
“Strategi ini tidak terutama didasarkan pada perbedaan suku bunga, tetapi pada ekspektasi bahwa mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi akan menguat terhadap mata uang dengan imbal hasil lebih rendah. Mengapa? Karena nilai tukar umumnya jauh lebih volatil dibandingkan suku bunga, yang berarti bahwa setiap pergerakan nilai tukar akan jauh melebihi pendapatan bunga.”
“Dan memang, strategi ini baru-baru ini terbukti sangat menguntungkan. Strategi yang, misalnya, mengambil posisi long pada tiga mata uang G10 dengan imbal hasil tertinggi terhadap tiga mata uang G10 dengan imbal hasil terendah telah memberikan imbal hasil positif yang jelas sejak April tahun lalu. Kinerja yang lebih baik lagi dicapai oleh strategi yang berinvestasi pada mata uang pasar negara berkembang terpilih.”
“Tentu saja, teori tidak selalu sesuai dengan praktik. Rangkaian kemenangan baru-baru ini tidak harus berakhir dalam semalam hanya karena teori mengatakan demikian. Pada tahun 2000-an bahkan ada periode yang sangat panjang di mana perdagangan carry sangat menguntungkan.”
“Ini menunjukkan bahwa ada manfaatnya untuk melihat argumen fundamental untuk apresiasi atau depresiasi dan tidak membabi buta mengikuti tren.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)