- XAU/USD mencatat penutupan lebih rendah atau datar selama enam minggu berturut-turut, memperpanjang penurunan yang lambat dari rekor Februari.
- Penurunan ini bertentangan dengan konflik langsung di Timur Tengah dan inflasi yang kembali meningkat, keduanya seharusnya mendukung harga emas batangan.
- Pendorong sebenarnya adalah The Fed yang hawkish, dengan Dolar yang menguat dan imbal hasil riil yang naik menghukum aset tanpa imbal hasil.
Emas seharusnya menjadi aset yang Anda inginkan saat dunia terlihat berbahaya, yang membuat aksi harga minggu ini cukup luar biasa. Emas batangan mengakhiri minggu dengan penurunan hampir 1,5%, penutupan lebih rendah atau datar selama enam minggu berturut-turut, meskipun perang di Timur Tengah telah memasuki bulan keempat dan gencatan senjata yang belum ditandatangani menjaga risiko geopolitik tetap kuat di meja. Logam yang seharusnya berkembang dalam latar belakang seperti ini justru bergerak menuju level $4.000, jauh dari rekor Februari di sekitar $5.600. Penjelasannya hampir tidak ada hubungannya dengan ketakutan dan hampir sepenuhnya terkait dengan Federal Reserve (The Fed).
The Fed adalah satu-satunya grafik yang penting
Terlepas dari semua berita geopolitik, Emas selama enam minggu terakhir diperdagangkan sebagai kebalikan murni dari imbal hasil riil AS. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mempertahankan suku bunga di 3,75% pada bulan Juni tetapi menaikkan dot plot-nya, dengan proyeksi median kini membawa bias kenaikan dan pasar condong ke arah kenaikan pada 2026 daripada penurunan yang mereka prakirakan tahun lalu. Suku bunga kebijakan yang lebih tinggi dan imbal hasil riil yang lebih kuat meningkatkan biaya peluang memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil; Indeks Dolar AS yang berada di level tertinggi 13 bulan melakukan sisanya. Dalam kerangka itu, setiap dorongan geopolitik yang bullish telah tertutupi oleh satu dorongan bearish.
Inflasi panas, logam dingin
Twist yang kejam bagi para pembeli emas adalah inflasi melakukan persis apa yang seharusnya membantu mereka namun justru merugikan mereka. Indeks Harga Konsumen (CPI) utama melonjak di atas 4% YoY pada Mei; kejutan energi telah mendorong ekspektasi inflasi naik secara menyeluruh. Biasanya itu adalah sinyal beli untuk lindung nilai inflasi. Namun pasar mempercayai The Fed untuk menekan inflasi panas dengan suku bunga yang lebih tinggi, yang mengubah data yang sama menjadi sinyal inflasi sekaligus sinyal pengetatan. Sinyal pengetatan yang menang; Emas membayar harganya.
Minggu depan data yang berbicara
Seperti semua aset yang sensitif terhadap Dolar, Emas kini menunggu data Kamis depan. Pada pukul 12:30 GMT AS akan merilis estimasi ketiga Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal pertama bersamaan dengan Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) Mei, pengukur inflasi pilihan The Fed. Untuk Emas, logikanya sangat sederhana: PCE inti sudah diperkirakan meningkat menjadi 0,3% MoM dari 0,2%; setiap angka yang sama atau lebih tinggi memperkuat harga kenaikan suku bunga, mendorong imbal hasil riil naik, dan mendorong logam ini menuju $4.000 dan berpotensi menembusnya.
Kejutan penurunan adalah jalan keluar paling jelas bagi para pembeli, menawarkan ruang untuk pemantulan lega. Satu hal yang perlu diperhatikan adalah posisi, dengan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) per jam berayun kembali ke area jenuh beli setelah pemantulan dari level terendah minggu ini, tanda bahwa penurunan langsung mungkin berhenti sejenak sebelum melanjutkan ke tahap berikutnya.
Resistance: Atap pertama berada di area $4.200; di atasnya, Exponential Moving Average (EMA) 200 hari di dekat $4.365 dan EMA 50 hari sekitar $4.500 menandai level yang perlu direbut kembali untuk pemulihan yang nyata.
Support: Level terendah minggu ini di sekitar $4.120 adalah lantai langsung. Di bawahnya terdapat level $4.000, batas nyata; penembusan tegas di sana membuka ruang menuju level tinggi $3.000-an.
Bias: Bearish selama harga bertahan di bawah moving average harian dan The Fed terus mematok kenaikan suku bunga. Jalur resistensi paling kecil mengarah ke $4.000; PCE panas minggu depan adalah katalis yang paling mungkin membawa Emas melewatinya. Cetakan inflasi yang lembut adalah satu-satunya argumen jangka pendek untuk pemantulan; meskipun demikian, tren turun tetap utuh.
Grafik per jam XAU/USD
Pertanyaan Umum Seputar Emas
Emas telah memainkan peran penting dalam sejarah manusia karena telah banyak digunakan sebagai penyimpan nilai dan alat tukar. Saat ini, selain kilaunya dan kegunaannya sebagai perhiasan, logam mulia tersebut secara luas dipandang sebagai aset safe haven, yang berarti bahwa emas dianggap sebagai investasi yang baik selama masa-masa sulit. Emas juga secara luas dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan terhadap mata uang yang terdepresiasi karena tidak bergantung pada penerbit atau pemerintah tertentu.
Bank-bank sentral merupakan pemegang Emas terbesar. Dalam upaya mereka untuk mendukung mata uang mereka di masa sulit, bank sentral cenderung mendiversifikasi cadangan mereka dan membeli Emas untuk meningkatkan kekuatan ekonomi dan mata uang yang dirasakan. Cadangan Emas yang tinggi dapat menjadi sumber kepercayaan bagi solvabilitas suatu negara. Bank sentral menambahkan 1.136 ton Emas senilai sekitar $70 miliar ke cadangan mereka pada tahun 2022, menurut data dari World Gold Council. Ini merupakan pembelian tahunan tertinggi sejak pencatatan dimulai. Bank sentral dari negara-negara berkembang seperti Tiongkok, India, dan Turki dengan cepat meningkatkan cadangan Emasnya.
Emas memiliki korelasi terbalik dengan Dolar AS dan Obligasi Pemerintah AS, yang keduanya merupakan aset cadangan utama dan aset safe haven. Ketika Dolar terdepresiasi, Emas cenderung naik, yang memungkinkan para investor dan bank sentral untuk mendiversifikasi aset-aset mereka di masa sulit. Emas juga berkorelasi terbalik dengan aset-aset berisiko. Rally di pasar saham cenderung melemahkan harga Emas, sementara aksi jual di pasar yang lebih berisiko cenderung menguntungkan logam mulia ini.
Harga dapat bergerak karena berbagai faktor. Ketidakstabilan geopolitik atau ketakutan akan resesi yang parah dapat dengan cepat membuat harga Emas meningkat karena statusnya sebagai aset safe haven. Sebagai aset tanpa imbal hasil, Emas cenderung naik dengan suku bunga yang lebih rendah, sementara biaya uang yang lebih tinggi biasanya membebani logam kuning tersebut. Namun, sebagian besar pergerakan bergantung pada perilaku Dolar AS (USD) karena aset tersebut dihargakan dalam dolar (XAU/USD). Dolar yang kuat cenderung menjaga harga Emas tetap terkendali, sedangkan Dolar yang lebih lemah cenderung mendorong harga Emas naik.
