- USD/JPY melanjutkan kenaikannya pada hari Rabu, ditutup tidak jauh dari level tertingginya dalam lebih dari tiga dekade.
- Kenaikan suku bunga BoJ gagal mengangkat Yen, yang kalah hawkish dibandingkan Fed yang lebih kuat di sisi lain.
- Kamis menghadirkan data Core PCE AS dan CPI Tokyo secara berurutan, satu-satunya katalis yang tersisa minggu ini.
USD/JPY menghabiskan hari Rabu dengan terus naik lagi, yang seharusnya tidak terjadi. Bank of Japan (BoJ) baru saja menaikkan suku bunga kebijakannya minggu lalu, dan kenaikan tersebut dimaksudkan untuk menjadi dasar bagi mata uang, bukan untuk melihatnya meluncur ke level terendah dalam beberapa generasi. Fakta bahwa Yen terus melemah menunjukkan langsung ke sisi Dolar, di mana Federal Reserve (The Fed) yang baru saja menjadi lebih hawkish mempertahankan selisih suku bunga dengan sangat lebar.
Selisih menelan kenaikan
BoJ telah melakukan bagiannya, menaikkan suku bunga ke level tertinggi 30 tahun di 1,00%, tetapi pasar sudah lama memperhitungkannya dan langkah tersebut tidak memberikan dampak bertahan bagi Yen. Alasannya adalah aritmatika murni: dengan Federal Open Market Committee (FOMC) mempertahankan suku bunga di sekitar 3,75% dan dot plot-nya kini menunjukkan kenaikan bukannya penurunan, selisih antara dua suku bunga kebijakan tersebut masih berada di sekitar 275 basis poin. Dengan selisih sebesar itu, kenaikan seperempat poin dari Tokyo hampir tidak mempengaruhi carry trade, dan arah Yen tetap ditentukan di Washington.
Apa yang tidak bisa dilakukan kenaikan, mungkin bisa dilakukan Yentervention
Kegagalan kenaikan untuk membantu adalah alasan mengapa risiko berikutnya dalam perdagangan ini bukanlah moneter tetapi politik. Dengan BoJ yang enggan berlari dan langkah suku bunganya sudah diabaikan, kementerian keuangan menjadi satu-satunya aktor yang mampu mengguncang pasangan mata uang ini, dan dengan Yen berada pada level terlemah dalam satu generasi, peringatan mereka tentang pergerakan yang tidak teratur semakin keras. Carry trade terus terlihat seperti uang gratis sampai Tokyo melakukan Yentervention. Setiap kenaikan hanya memperkuat asimetri tersebut.
Tagihan ganda Kamis
Minggu ini akan berakhir pada hari Kamis, dan terbagi menjadi dua bagian. Pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) akan dirilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) Inti, pengukur inflasi pilihan Fed, dengan konsensus sebesar 0,3% MoM dan 3,4% YoY, masing-masing sedikit di atas bulan sebelumnya. Angka yang panas akan memperlebar selisih yang sudah merusak dan kemungkinan mendorong pasangan ini menembus 162,00; hanya kegagalan yang jelas yang dapat menghentikannya.
Bagian kedua datang pada pukul 23:30 GMT (06:30 WIB) dengan Indeks Harga Konsumen (CPI) Tokyo, yang kini dibaca berbeda setelah langkah minggu lalu. Angka yang lembut di sekitar 1,4% untuk headline baru-baru ini akan memberi tahu pasar bahwa BoJ tidak terburu-buru untuk menaikkan suku bunga lagi, dan bahkan kenaikan lain mungkin tidak terlalu berpengaruh, mengingat betapa sedikit perubahan yang terjadi pada Yen dari kenaikan terakhir.
Level yang perlu diperhatikan
Resistance: Level 162,00 adalah batas langsung; penembusan bersih membuka ruang menuju 163,00 dengan sedikit hambatan, meskipun setiap kenaikan semakin memperkuat alasan untuk intervensi.
Support: Penarikan kembali pertama kali menemukan pijakan di sekitar 161,50, dengan 161,00 di bawahnya; hanya penurunan menuju Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di sekitar 159,50 yang akan menunjukkan tren naik mulai melemah.
Bias: Menguat. Fed yang hawkish, selisih suku bunga yang menyakitkan, dan tren naik yang baru saja mengabaikan kenaikan BoJ semuanya mengarah ke arah yang sama. Ancaman paling jelas bagi posisi long bukanlah grafik atau bank sentral, melainkan kementerian keuangan.
Grafik harian USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
