- USD/JPY mencetak tertinggi baru multi-dekade, mendorong lebih jauh di atas level yang dikaitkan pasar dengan ketidaknyamanan resmi.
- Paradoksnya adalah Yen terus melemah meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga bulan lalu.
- Peringatan verbal semakin meningkat, tetapi selisih suku bunga dengan Amerika Serikat yang berbicara.
Yen Jepang telah melakukan sesuatu yang hampir luar biasa dan tetap dihukum karenanya. Bank of Japan (BoJ) menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi satu persen bulan lalu, pengetatan bermakna pertamanya dalam satu generasi, namun USD/JPY telah menghabiskan hari-hari sejak itu untuk menanjak ke tertinggi baru multi-dekade di atas level 162,00. Pasar tidak bingung; pasar hanya melakukan perhitungan aritmatika, dan aritmatika tersebut masih menguntungkan Dolar.
Aritmatika mengalahkan pesan
Alasannya adalah selisih suku bunga yang jauh melampaui apa pun yang bisa ditutup oleh pergerakan seperempat poin tunggal. Bahkan setelah kenaikan, sekitar 275 basis poin memisahkan suku bunga kebijakan Federal Reserve dari Bank of Japan, dan The Fed tetap teguh bulan lalu dengan pesan hawkishnya sendiri. Para carry trader terus meminjam Yen murah untuk membeli Dolar dengan imbal hasil lebih tinggi, dan sampai selisih itu menyempit, setiap reli didanai oleh selisih tersebut daripada oleh keyakinan.
Garis yang tak ada yang akan menariknya
Drama ini dimainkan melalui para penjaga mata uang dan kosakata kekhawatiran mereka. Pejabat Jepang semakin keras dalam peringatan mereka saat pasangan mata uang ini naik, menempuh jalur yang sudah dikenal dari memantau pasar dengan cermat hingga menegaskan bahwa tidak ada opsi yang dikesampingkan. Kementerian Keuangan (MoF) memegang garis implisit di dekat level 160,00, zona yang sebelumnya telah menarik tindakan resmi, namun mereka tidak akan menyebutkan angka yang akan mereka pertahankan. Para pedagang menekan tepat karena keheningan itu dibaca sebagai keraguan.
Mengapa intervensi membeli waktu, bukan pembalikan
Pertanyaan yang lebih mengungkapkan adalah apa yang terjadi jika Tokyo benar-benar turun tangan. Sejarah mengatakan pembelian Yen langsung dapat mengguncang pasangan mata uang ini beberapa poin lebih rendah dalam satu sesi, dan hal itu memang terjadi baru-baru ini. Apa yang tidak bisa dilakukan adalah mengubah selisih suku bunga yang menciptakan tekanan tersebut, jadi hasil yang lebih mungkin adalah level yang lebih murah bagi para carry trader untuk masuk kembali, bukan pembalikan yang tahan lama. Lonjakan ke bawah akan menjadi hadiah bagi posisi-posisi yang sebenarnya ingin dihukum.
Data yang bisa memaksa masalah
Kalender memberikan pasangan mata uang ini ujian berikutnya pada hari Kamis. Nonfarm Payrolls (NFP) Amerika Serikat akan dirilis pada pukul 12:30 GMT, dipercepat dari hari Jumat karena libur Hari Kemerdekaan, dengan konsensus sekitar 110 ribu dibandingkan 172 ribu sebelumnya dan tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4,3 persen. Data payroll swasta hari ini sudah menunjukkan kelemahan, dan headline yang lemah akan menurunkan imbal hasil AS dan Dolar, melakukan pekerjaan yang Tokyo enggan lakukan sendiri. Cetakan yang kuat justru akan memperlebar selisih yang mendorong Yen turun dan menantang otoritas untuk merespons.
Level yang harus diperhatikan
Resistance: Level 163,00 adalah penghalang langsung setelah lonjakan ke tertinggi baru, dengan level 164,00 sebagai penanda berikutnya jika momentum berlanjut. Resistance angka bulat di sini juga berfungsi sebagai risiko intervensi, karena semakin tinggi pasangan mata uang ini naik, semakin kecil kemungkinan Tokyo akhirnya bertindak.
Support: Level 160,00 adalah garis yang penting, berfungsi sebagai support psikologis sekaligus zona yang diyakini dipertahankan oleh Kementerian Keuangan, dengan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari tepat berada di atasnya. Penutupan harian di bawah level ini akan menandakan intervensi yang berhasil atau pergeseran nyata dalam cerita suku bunga, dan 158,50 adalah pijakan berikutnya di bawahnya.
Bias: Bullish selama harga bertahan di atas level 160,00 dan rata-rata 50-hari, dengan selisih suku bunga masih melakukan beban berat. Momentum sudah meregang, dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) berada jauh di wilayah jenuh beli, tetapi osilator yang meregang jarang cukup untuk menghentikan tren yang didanai dengan baik seperti ini. Sinyal berbalik hanya akan terjadi pada penutupan yang tegas di bawah 160,00, baik karena intervensi atau penyempitan nyata selisih dengan Amerika Serikat; selain itu, penurunan tetap menjadi undangan pasar untuk masuk kembali.
Grafik harian USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
