Derek Halpenny dari MUFG menyoroti bahwa Yen Jepang (JPY) masih berada di dekat level terendah siklus, tetapi arus dana Government Pension Investment Fund (GPIF) dan Japan Trusts sudah menunjukkan pergeseran kembali ke JGB. Ia berpendapat bahwa formalisasi berakhirnya pengambilan risiko ala Abenomics menandai titik balik, dengan alokasi obligasi domestik meningkat dan potensi pembelian JGB lebih lanjut yang pada akhirnya dapat mendukung Yen seiring normalisasi kebijakan Bank of Japan (BoJ).
Arus GPIF menunjukkan meningkatnya permintaan JGB
"Yen masih berada dekat level terendah siklus dan data AS kemarin bersama dengan risiko kenaikan lebih lanjut harga minyak mentah membatasi minat untuk menjual dolar AS setelah laporan IHK (CPI) dan PPI yang lemah. Kami tetap berpendapat bahwa minimnya pergerakan harga pada yen tidak boleh dipandang sebagai tanda bahwa dorongan pemerintah untuk mendorong investasi yang lebih besar pada aset domestik tidak signifikan. Kami tetap berpendapat bahwa ini menandai titik balik yang penting dari era Abenomics yang mendorong investasi pada aset yang lebih berisiko untuk meningkatkan imbal hasil – bagi dana pensiun, hal ini akan membantu memulihkan kepercayaan pada sistem pensiun Jepang dan pada gilirannya mengurangi tabungan berjaga-jaga."
"Komposisi obligasi domestik GPIF telah naik dari 23,9% pada akhir Tahun Fiskal 2019 (per Maret 2020) menjadi 26,9% saat ini. Berdasarkan komposisi GPIF yang turun sebelum pengurangan formal pada 2020 dari 35% menjadi 25%, kita bisa saja melihat permintaan yang lebih kuat terhadap JGB terus berlanjut dengan potensi mencapai 31% (+6% dari patokan 25%). Dari total terbaru ini, bahkan jika nilai dana tetap konstan, pergerakan ke 31% akan mengindikasikan potensi pembelian JGB tambahan senilai JPY 12 Triliun, dan lebih besar lagi jika total dana terus bertumbuh."
"Namun, kebijakan hanya bisa membawa Anda sejauh itu dan BoJ masih perlu memainkan perannya dalam mendorong investasi yang lebih besar di dalam negeri. Pemerintah minggu ini menambahkan catatan kaki pada Rencana Kebijakan Ekonomi dan Fiskalnya yang menegaskan otonomi BoJ sebagaimana diatur dalam Undang-Undang BoJ. Pemerintah kini bersikap proaktif dalam menepis persepsi bahwa PM Takaichi menolak kenaikan suku bunga BoJ."
"BoJ kini perlu menunjukkan bahwa mereka tidak dibatasi oleh pemerintah dan menaikkan suku bunga pada September akan menjadi cara terbaik untuk melakukannya dan akan cukup membantu mendorong yen menguat."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)
