- USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 159,50 setelah anjlok 2,31%, penurunan Dolar satu sesi paling tajam terhadap Yen sejak 2022.
- Tokyo belum mengonfirmasi apa pun, dan memang itulah tujuannya: tanpa jawboning, tanpa pemeriksaan suku bunga, hanya ukuran besar yang datang tanpa peringatan pada 13:30 GMT (20:30 WIB).
- Keputusan dan Laporan Outlook kuartalan akan dirilis pada hari Jumat, dan apakah semua ini bertahan bergantung pada apa yang bersedia dikatakan Gubernur.
USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 159,50, turun 2,31% dan lebih dari lima Yen di bawah level tertinggi yang ditetapkan sedikit di bawah 164,00. Pergerakan itu terjadi dalam hitungan menit, bukan jam, menembus Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 161,50 tanpa jeda, dan berhenti dalam jarak 20 pip dari EMA 200-hari sedikit di bawah 158,00. Tidak ada dalam kalender yang menjelaskan pergerakan sebesar itu.
Sepuluh menit, lima Yen
Anjloknya harga dimulai pada 13:30 GMT (20:30 WIB) dan pada dasarnya sudah selesai sebelum sebagian besar meja perdagangan sempat membaca pergerakan harga. Satu meja perdagangan mencatat sekitar 8,1 Miliar Dolar penjualan pada pasangan mata uang ini di berbagai venue utama dalam sepuluh menit berikutnya, dengan volume di seluruh kompleks bergerak jauh di atas normal. Divisi Kementerian Keuangan yang mengarahkan intervensi tidak dapat dihubungi untuk dimintai komentar, dan pemerintah belum mengatakan apa pun sejak itu.
Data AS pada 12:30 GMT (19:30 WIB) sebelumnya sudah melemahkan Dolar, dengan pertumbuhan awal Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal kedua sebesar 1,5% dibandingkan konsensus 2,1% dan inflasi inti Personal Consumption Expenditures (PCE) sebesar 0,1% MoM. Data yang lemah menggerakkan pasangan mata uang ini dalam puluhan pip, bukan ratusan. Yen memangkas lebih dari 2% dari Euro dan Pound serta hampir 2% dari Dolar Australia dalam jendela waktu yang sama, yang merupakan ciri khas satu pembeli, bukan repricing.
Buku pedoman berubah sebelum operasinya berubah
Operasi Jepang sebelumnya didahului oleh berminggu-minggu peringatan verbal yang meningkat, pemeriksaan suku bunga, dan isyarat yang terukur, yang semuanya memberi waktu bagi posisi spekulatif untuk mengurangi eksposur. Kali ini tidak ada satu pun dari itu. Pendekatan saat ini adalah diam lalu datang dengan ukuran besar, dengan tujuan yang dinyatakan untuk menghapus posisi short Yen spekulatif alih-alih sekadar mencegahnya secara halus, dan hari Kamis adalah demonstrasi penuh pertama tentang seperti apa itu.
Waktunya juga bukan kebetulan. Operasi itu terjadi sehari setelah Federal Reserve yang terpecah, di tengah rilis pertumbuhan AS yang lemah, dengan arus akhir bulan yang sudah berjalan dan Yen berada di level terendah empat dekade. Tokyo membeli Dolar termurah yang bisa didapatnya, pada saat jumlah terbesar posisi leverage berada di sisi yang salah dari perdagangan.
Sekarang bank sentral harus setuju
Bank of Japan akan mengumumkan keputusan pada hari Jumat dan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga di 1,00% setelah kenaikan bulan Juni. Laporan Outlook adalah substansinya, dengan prakiraan pertumbuhan fiskal 2026 diperkirakan direvisi naik menuju 0,8% dari 0,5%, dan mayoritas besar ekonom yang disurvei masih melihat 1,25% pada akhir tahun, dengan Oktober sebagai waktu yang paling disukai untuk itu.
Tokyo mengalokasikan sekitar 70 Miliar Dolar untuk mendukung mata uang tersebut sepanjang April dan Mei, dan Yen tetap mencapai level terendah empat dekade dua bulan kemudian, yang merupakan ukuran yang adil tentang apa yang dibeli oleh sebuah operasi tanpa pergerakan suku bunga di belakangnya. Intervensi tanpa tindak lanjut kebijakan akan terserap, dan aritmetikanya menjelaskan alasannya. Kesenjangan antara kisaran target AS dan suku bunga kebijakan Jepang sekitar 260 basis poin, yang merupakan imbal hasil yang dibangun kembali oleh carry trade dalam hitungan hari setelah setiap operasi. Konferensi pers yang memperlakukan mata uang sebagai inti dari prospek inflasi akan menjaga pekerjaan hari Kamis tetap utuh. Sebaliknya, jika konferensi itu menggambarkan guncangan energi sebagai sementara dan menolak untuk memajukan kenaikan berikutnya, maka posisi yang baru saja dilikuidasi Tokyo akan kembali ke tangan pasar pada level yang lebih baik.
Apa yang akan datang berikutnya
Data inflasi Tokyo akan segera dirilis, dengan ukuran inti di konsensus 1,7% dibandingkan 1,6% sebelumnya, disertai tingkat pengangguran bulan Juni di 2,5% dan perdagangan ritel yang diperkirakan melambat menjadi 3,1% YoY dari 5,3%. Keputusan tersebut menyusul semalam dan konferensi pers akan digelar pada pukul 06:30 GMT (13:30 WIB). Survei resmi China pada 01:30 GMT (08:30 WIB) membawa konsensus tepat 50,0 pada kedua ukuran dan akan menentukan nada risiko yang dibawa pasar Asia.
Minggu depan menghadirkan pendapatan tunai tenaga kerja pada hari Selasa dibandingkan 3,2% sebelumnya, ukuran upah yang berulang kali disebut para pengambil kebijakan sebagai ujian mereka, dan risalah pertemuan bulan Juni pada hari yang sama. Kalender Amerika menghadirkan survei manufakturnya pada hari Senin, private payrolls pada hari Rabu, dan Nonfarm Payrolls pada hari Jumat dibandingkan 57 Ribu sebelumnya, dengan kenaikan suku bunga Federal Reserve pada bulan September diperkirakan sebesar 63%. Masing-masing dari itu merupakan peluang untuk memperlebar kesenjangan yang baru saja dihabiskan Tokyo untuk dipersempit dengan cadangan devisa.
Level dan bias
Resistance: Pertama di 160,00, level yang dipertahankan oleh operasi tersebut. Di atasnya, EMA 50 hari di dekat 161,50 akan menentukan apakah hari Kamis hanyalah koreksi atau sebuah pembalikan, dengan 163,50 sebagai acuan setelah itu.
Support: 158,00 mencakup baik level terendah sesi maupun EMA 200 hari, yang menghentikan gelombang pertama hampir tepat. Penutupan harian di bawah level tersebut membuka 156,50 dan menempatkan operasi tersebut dengan kuat dalam profit.
Bias: Bearish selama 161,50 membatasi kenaikan. Mengurangi posisi aktif menjelang pertemuan bank sentral adalah perdagangan yang buruk apa pun perhitungan carry-nya, dan secara historis Tokyo bekerja dalam dorongan multi-hari alih-alih satu kali serangan. Hari Jumat yang gagal mengonfirmasi mata uang tersebut adalah pemicu yang menyerahkan kembali pasangan ini ke carry trade.
Grafik Harian USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
