MUFG mencatat bahwa USD/JPY masih jauh di bawah level sebelum intervensi. Trader ritel Jepang memasuki episode ini dengan posisi jual rekor pada pasangan mata uang ini dan kemungkinan menutup posisi tersebut selama penurunan yang dipicu intervensi, yang sebagian mengimbangi pembelian yen oleh otoritas.
Arus ritel Jepang dan intervensi Yen
"USD/JPY terus stabil di level yang secara signifikan lebih rendah daripada posisi kami sebelum intervensi pada Kamis dan Jumat lalu. Kami masih berada sekitar 6 angka besar di bawah level ketika intervensi kemungkinan dimulai pada hari Kamis, setelah rebound 2 angka besar dari terendah dalam perdagangan harian pada hari Senin. Jika intervensi tidak terjadi pada hari Senin (kami tidak bisa memastikannya tetapi data BoJ menunjukkan kemungkinan tidak), dampak intervensi ini telah lebih kuat daripada intervensi yang terjadi pada April/Mei tahun ini atau bahkan dari empat episode sebelumnya pada 2022 dan 2024."
"Data positioning ritel margin FX OTC untuk bulan Juni menjelang intervensi menunjukkan pergeseran dari posisi jual yen terhadap semua mata uang yang dilaporkan secara gabungan menjadi posisi beli yen. Posisi beli yen merupakan yang terbesar sejak Oktober 2023. Pasangan mata uang utama yang paling menjelaskan pergeseran ini secara gabungan sebenarnya adalah USD/JPY."
"Posisi jual USD/JPY meningkat pada bulan Juni ke total rekor. Posisi jual USD/JPY yang tersirat adalah USD 17,65 Miliar yang, seperti dapat dilihat secara historis, merupakan posisi ekstrem dan dengan selisih yang cukup jauh merupakan rekor. Posisi ini lebih besar daripada kemungkinan total ukuran intervensi yang dilakukan pekan lalu."
"Kami juga dapat berasumsi bahwa setelah intervensi, trader ritel Jepang bergerak cepat untuk melikuidasi dan kemungkinan menjadi pembeli aktif mengingat posisi jual historis yang sedang berlangsung. Jadi, sektor ritel Jepang kemungkinan menjadi pembeli utama USD/JPY saat penurunan selama intervensi, sehingga membatasi sebagian dampak dari intervensi pembelian yen rekor oleh Kementerian Keuangan."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)