HSBC menyoroti bahwa pasar kini memprakirakan Bank of Japan (BoJ) akan mengetatkan kebijakan lebih cepat, dengan overnight index swaps mengindikasikan sekitar 75bp kenaikan kumulatif hingga April 2027 dan memberikan peluang pada pergerakan di pertemuan 18 September. Skenario dasar bank ini adalah USD/JPY tetap terikat dalam kisaran, tetapi juga menguraikan skenario risiko berupa tren penurunan jika BoJ bergerak lebih agresif.
Jalur BoJ dan skenario USD/JPY
"Pasar kini memprakirakan Bank of Japan (BoJ) akan mengetatkan kebijakan lebih cepat daripada yang dilakukan dalam beberapa tahun terakhir. Overnight index swaps mengindikasikan sekitar 75bp kenaikan kumulatif hingga April 2027 dan bahkan memberikan peluang yang berarti untuk kenaikan pada pertemuan 18 September, yang terlihat tidak biasa. Pergerakan ini menunjukkan investor mengantisipasi perubahan dalam cara BoJ merespons risiko inflasi dan pertumbuhan."
"Katalis terbaru bagi ekspektasi hawkish seperti itu di pasar berasal dari komentar Menteri Keuangan AS Bessent (’Readout’ dari pertemuannya dengan Gubernur BoJ Ueda yang dipublikasikan pada 30 Agustus, dan "lakukan hal yang benar"; Bloomberg, 31 Agustus) serta komentar Anggota Dewan BoJ Takata bahwa kenaikan suku bunga yang lebih besar (>0,25%) dan kenaikan suku bunga berturut-turut adalah kemungkinan yang ada (Bloomberg, 2 September). Pertanyaannya sekarang adalah apakah hanya ada perubahan kecil yang menstabilkan USD/JPY dalam kisaran terbarunya (skenario dasar kami), atau apakah ada perubahan besar yang dapat memicu tren penurunan pada USD/JPY (skenario "risiko" kami)."
"Secara keseluruhan, kami percaya investor mungkin memerlukan bukti yang lebih jelas mengenai pergeseran kebijakan – menjadikan keputusan BoJ pada 18 September sebagai ujian penting. Kami juga tetap berhati-hati terhadap kekhawatiran struktural yang lebih luas, terutama terkait keberlanjutan fiskal AS, yang masih dapat kembali dan membebani dolar sekali lagi."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)