Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad mencatat bahwa pergerakan pasar baru-baru ini yang didorong oleh minyak dan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) AS yang membandel telah memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September, tetapi kurva futures sudah memperhitungkan hampir 100 bp pengetatan selama dua belas bulan. Dengan keputusan The Fed dan Bank of Japan (BoJ) menjadi fokus, bank melihat risiko asimetris bagi Dolar dan potensi kenaikan yang condong ke sisi atas bagi Yen Jepang.
The Fed dan BoJ membentuk prospek pasangan mata uang ini
"Lonjakan harga minyak mentah Brent di atas US$100 per barel mendorong sebagian besar pergerakan pasar pekan lalu, mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi, membebani ekuitas, dan memberikan dukungan moderat pada USD. Secara paralel, inflasi IHK AS bulan Agustus yang membandel memperkuat alasan untuk kenaikan suku bunga Fed funds pada bulan September tetapi gagal membenarkan jalur pengetatan yang agresif. USD dengan cepat menyerahkan kenaikan awalnya dan mengakhiri perdagangan secara umum datar pada hari Jumat."
"Keputusan The Fed dan BoJ menjadi sorotan utama pekan ini, dengan risiko condong ke USD/JPY yang lebih rendah."
"Kurva futures sudah mengimplikasikan hampir 100 bp pengetatan selama dua belas bulan ke depan: 25 bp pekan ini, kenaikan 25 bp lagi pada akhir tahun, dan hampir 50 bp pada September 2027. Ini menciptakan risiko asimetris bagi USD dengan kenaikan yang terbatas dari hasil yang hawkish, tetapi penurunan yang lebih besar dari kejutan dovish."
"Intinya, risiko condong ke kenaikan JPY lebih lanjut. Kenaikan 25 bp yang hawkish akan melanjutkan reli JPY, sementara langkah mengejutkan 50 bp akan memperkuatnya. Skenario bearish JPY adalah mayoritas tipis untuk kenaikan 25 bp dan/atau Ueda yang menolak ekspektasi suku bunga pasar."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)