Lonjakan terbaru emas telah terjadi tanpa penggerak fundamental baru: suku bunga riil telah naik, dolar tidak mencetak posisi terendah baru, dan permintaan bank sentral—terutama dari BRICS+ dan Tiongkok—telah menurun. Partisipasi ritel dalam ETF telah mencapai level tertinggi dalam satu dekade, menandakan rally yang didorong secara luar biasa oleh pembeli dari Barat, catat Daniel Ghali, Ahli Strategi Komoditas Senior TDS.
Pembeli Barat mendorong lonjakan Emas
"Selama berbulan-bulan, kami telah berargumen tentang devaluasi. Namun, kenaikan gila emas terjadi pada saat tidak ada informasi baru yang berkaitan dengan perdagangan devaluasi yang muncul. Ya, The Fed telah memangkas suku bunga, tetapi suku bunga riil telah naik sejak saat itu, dan dolar belum secara signifikan mencetak posisi terendah baru sejak Juli. Pada saat yang sama, untuk pertama kalinya tahun ini, kami tidak dapat lagi berargumen bahwa emas jenuh beli tetapi kurang dimiliki. Permintaan bank sentral telah menurun secara signifikan selama beberapa bulan terakhir."
"Pembelian BRICS+ telah menjadi bagian yang semakin kecil dari pembelian bank sentral global. Tiongkok tetap dalam keadaan tidak membeli. Penggerak pembelian bank sentral tidak resmi sebelumnya tidak relevan sejak April. Partisipasi ritel dalam ETF setidaknya berada di level tertinggi dalam satu dekade. Secara keseluruhan, rally ini didorong secara luar biasa oleh Barat."
"Kecuali (1) jaringan pembeli emas tumbuh dengan kecepatan yang sangat cepat; (2) pelaksanaan pembelian bank sentral yang tersembunyi telah berubah; atau (3) "kali ini berbeda" karena alasan lain, kami melihat pengaturan di mana FOMO ekstrem telah terjadi menjelang titik belok penting untuk narasi pasar yang berlaku. Keputusan Mahkamah Agung sekarang memiliki potensi untuk menyebabkan kerusakan skala besar."
