TD Securities memprakirakan Bank of Canada akan tetap bergantung pada data meskipun ada ketidakpastian USMCA. Bank tersebut melihat bahwa risiko perdagangan harus sangat besar untuk mengubah jalur saat ini, dengan kenaikan suku bunga BoC berikutnya diproyeksikan pada Kuartal I 2027 sementara The Fed beralih ke pelonggaran. Hasil perdagangan tidak diperkirakan akan secara material mengubah jadwal kenaikan suku bunga dalam sebagian besar skenario.
Risiko perdagangan tidak mungkin menggeser jalur BoC
“Kami memprakirakan Bank of Canada akan mengambil pendekatan tunggu dan lihat terhadap negosiasi USMCA, tetapi melihat bahwa risiko ketidakpastian perdagangan harus sangat besar untuk menggeser jalurnya saat ini. Meskipun Bank of Canada telah mengatakan bahwa mereka mungkin perlu menurunkan suku bunga lebih lanjut jika AS memberlakukan pembatasan perdagangan baru terhadap Kanada, kami juga telah melihat mereka mengambil pendekatan yang lebih sabar saat mengevaluasi dampak tarif yang diberlakukan pada bulan Maret lalu (setelah kenaikan ke 2,75%). Kami mengharapkan pendekatan serupa jika negosiasi USMCA memburuk dalam beberapa bulan mendatang, memberi BoC lebih banyak waktu untuk menilai dampak pertumbuhan, kompensasi dari langkah fiskal baru, dan risiko de-eskalasi.”
“Kami juga melihat bahwa risiko perpanjangan USMCA harus sangat besar untuk secara material memengaruhi jadwal kenaikan suku bunga. Sejauh hasil positif pada tinjauan bersama lebih mungkin memformalkan status quo daripada mengembalikan tarif ke level 2024, kami tidak berpikir itu akan memiliki dampak besar pada kesenjangan output untuk mempercepat kenaikan suku bunga ke 2026, terutama mengingat kelemahan data ekonomi Kanada baru-baru ini.”
“Kami menolak anggapan bahwa ketidakpastian USMCA adalah satu-satunya alasan yang membuat BoC menahan suku bunga dengan IHK utama berada di sekitar 3%, mengingat latar belakang kelebihan pasokan dan inflasi inti yang lebih lembut. Terakhir, rekam jejak ekonomi Kanada yang lebih panjang menunjukkan bahwa ketidakpastian perdagangan bukan satu-satunya faktor yang membatasi investasi bisnis. Jika kami tidak melihat dampak material ke inflasi inti dari harga minyak yang lebih tinggi, kami pikir Bank dapat tetap bersabar.”
“Dan jika harga energi yang lebih tinggi benar-benar memicu tekanan harga yang lebih luas dan ekspektasi inflasi meningkat, maka kami tidak berpikir ketidakpastian perdagangan akan cukup untuk membuat BoC menahan suku bunga hingga 2026.”
“Dalam kedua kasus, kami memprakirakan Bank akan tetap bergantung pada data selama beberapa bulan mendatang dengan evolusi kesenjangan output, inflasi inti, dan ekspektasi inflasi yang akan menentukan jadwal kenaikan suku bunga.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
