Geoff Yu dari BNY Mellon mencatat Emas telah melonjak menembus $4.500/oz. karena para investor menilai kembali pembelian kembali obligasi Treasury AS dan implikasinya terhadap inflasi. Laporan tersebut berpendapat bahwa intervensi itu telah menenangkan pasar obligasi tetapi mungkin mengalihkan tekanan ke penyimpan nilai alternatif seperti Emas dan Bitcoin. Keraguan fiskal yang bersifat struktural dan potensi konflik dengan tujuan Federal Reserve menopang kekuatan logam mulia ini.
Tindakan Treasury mendorong permintaan Emas
"Salah satu alasan mengapa rally bantuan dari pengumuman pembelian kembali obligasi Treasury AS bisa berlangsung singkat adalah karena pemanfaatan posisi short memang tidak tinggi sejak awal di bagian ujung panjang. Data kami mengonfirmasi hal itu. Para investor mengambil keuntungan atas perlindungan di ujung panjang dan tidak membangunnya kembali ketika kurva menanjak."
"Oleh karena itu, rally berikutnya tidak bisa dijelaskan semata-mata oleh short covering pada kas-Treasury; eksposur steepener yang padat kemungkinan lebih terkonsentrasi pada posisi kurva dan derivatif."
"Pasar obligasi telah tenang, yang memang berarti, tetapi ujian berikutnya adalah apakah pengelolaan kurva imbal hasil mulai bertentangan dengan tujuan kebijakan moneter. Jika tindakan Treasury melonggarkan kondisi sementara inflasi tetap di atas target, The Fed pada akhirnya mungkin perlu mengimbangi sebagian dorongan tersebut. Emas yang menembus $4.500/oz. dan Bitcoin yang sempat menyentuh $70.000 menunjukkan bahwa pasar tidak memandang langkah ini tanpa biaya."
"Sebagian penyesuaian mungkin hanya berpindah dari imbal hasil obligasi ke penyimpan nilai alternatif."
"Meskipun tindakan AS telah membeli waktu dan memberikan kelegaan, intervensi sektor resmi hanya bisa sejauh itu dan seiring waktu mungkin justru menjadi kontraproduktif. Pengetatan fiskal tetap sulit dicapai secara struktural secara global, sehingga inflasi memiliki markup fiskal yang nyaris permanen."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)