Pada awal minggu lalu, harga Emas mencapai rekor tertinggi baru di $4.381 per troy ons. Sejak Selasa lalu, harga telah turun signifikan lagi, tetapi masih diperdagangkan 50% lebih tinggi dibandingkan awal tahun. Kenaikan harga terjadi dalam dua gelombang besar: antara Januari dan akhir April, Emas mencatatkan kenaikan sebesar 25%. Harga kemudian stabil di sekitar $3.300 per troy ons. Kenaikan terbaru dimulai pada akhir Agustus dan mencapai puncaknya hampir 30%, catat Kepala Riset Valas dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.
Suku bunga riil tidak lagi menjadi penggerak yang menentukan
"Di masa lalu, prospek imbal hasil riil AS terbukti menjadi penggerak penting bagi harga Emas. Karena Emas tidak memberikan imbal hasil tetapi dianggap ‘bebas risiko’, Emas terutama bersaing dengan investasi lain yang bebas risiko dan berbunga, terutama obligasi pemerintah AS. Jika suku bunga di AS naik dan dengan demikian imbal hasil (riil) meningkat, harga Emas biasanya turun karena investasi dalam logam mulia menjadi kurang menarik. Sebaliknya, jika suku bunga turun dan/atau inflasi naik, imbal hasil riil juga turun, sehingga investasi Emas menjadi lebih menarik lagi."
"Dalam beberapa tahun terakhir, hingga sekitar pertengahan 2023, perkembangan harga Emas dapat dijelaskan dengan cukup baik oleh ekspektasi pasar terhadap imbal hasil riil AS. Namun, sejak saat itu, hubungan ini tampaknya telah terputus. Imbal hasil riil telah meningkat signifikan, yang seharusnya membebani Emas. Sebaliknya, logam mulia ini menjadi jauh lebih mahal. Sejak awal September, imbal hasil riil sedikit turun lagi dan harga Emas naik. Namun, penurunan imbal hasil tidak sedalam itu untuk menjelaskan besarnya kenaikan harga Emas dengan sendirinya. Oleh karena itu, faktor lain tampaknya mendorong permintaan untuk Emas."
