Ketegangan perdagangan AS-UE membebani sentimen risiko pasar keuangan. Pasar ekuitas dan obligasi global sedang mengalami aksi jual sementara harga emas mencapai rekor tertinggi baru. Dolar AS (USD) berperilaku tidak biasa untuk fase risk-off, karena turun terhadap sebagian besar mata uang utama, terutama Euro (EUR). EUR/USD naik hampir 1,5% sejak hari Senin, lapor analis Valas BBH.
Kelemahan Dolar Mencerminkan Lindung Nilai, Bukan ‘jual Amerika’
“Kelemahan USD kemungkinan mencerminkan peningkatan lindung nilai Valas oleh investor non-AS yang memegang sekuritas dolar AS, dan bukan perdagangan ‘jual Amerika’. Memang, data Treasury International Capital (TIC) AS menunjukkan bahwa dalam dua belas bulan hingga November, investor asing mengakumulasi rekor $1.569 miliar sekuritas jangka panjang AS (obligasi & catatan pemerintah, obligasi korporasi, ekuitas, obligasi lembaga pemerintah).”
“Ide bahwa Zona Euro dapat memanfaatkan kepemilikan Treasury-nya jika ketegangan perdagangan dengan AS meningkat tidak dapat diterima. Zona Euro adalah pemegang asing terbesar obligasi jangka panjang AS, dengan 21% dari total kepemilikan asing. Namun, kedalaman pasar Treasury berarti bahwa setiap aksi jual terkoordinasi oleh investor Zona Euro akan memiliki dampak terbatas pada imbal hasil Treasury. Kepemilikan Zona Euro atas obligasi jangka panjang AS menyumbang kurang dari 5,5% dari total sekuritas Treasury yang beredar.”
“Dalam jangka panjang, hilangnya kepercayaan terhadap kebijakan perdagangan dan keamanan AS, dikombinasikan dengan campur tangan politik terhadap independensi The Fed, mengancam untuk mempercepat peran menurun dolar sebagai mata uang cadangan utama. Itu adalah beban struktural bagi USD. Dalam waktu dekat, kami memprakirakan USD akan terus diperdagangkan dalam kisaran yang ada sejak Juni tahun lalu. Sebagian besar bank sentral utama telah selesai melakukan pelonggaran, sementara The Fed memiliki ruang untuk memberikan pemotongan suku bunga tambahan.”
