Ekonom ABN AMRO menilai bagaimana harga minyak Brent yang lebih tinggi dapat mempengaruhi inflasi zona euro dan ECB. Dalam skenario USD 80 yang ringan, mereka melihat inflasi kembali ke sekitar 2%, sementara kejutan USD 130 meningkatkan inflasi 2026 sebesar 1,3pp tetapi meninggalkan inflasi 2027 hanya sedikit lebih tinggi, menjadikan efek putaran kedua dan durasi kejutan kunci untuk keputusan suku bunga.
Skenario Brent dan inflasi zona euro
"Berpindah ke zona euro, dalam skenario yang paling ringan (Brent $80), inflasi bergerak dari jauh di bawah target 2% ECB menjadi kembali bergerak secara luas ke target dan tetap di sana. Bahkan dalam skenario yang paling parah (Brent $130), meskipun inflasi zona euro didorong sebesar 1,3pp pada 2026, dampak yang bertahan relatif ringan, dengan inflasi 2027 hanya 0,2pp lebih tinggi."
"Dalam set proyeksi terakhirnya pada bulan Desember, ECB juga menerbitkan skenario alternatif untuk pertumbuhan dan inflasi berdasarkan skenario harga energi yang lebih tinggi daripada yang diasumsikannya. Di bawah skenario ini, inflasi akan 0,5% lebih tinggi pada 2026 dan 2027 dan 0,3% di atas baseline-nya pada 2028, sementara pertumbuhan ekonomi hanya akan 0,1% lebih rendah di setiap tahun. Ini akan meninggalkan inflasi di atas targetnya dibandingkan dengan mendekati target dan oleh karena itu akan meningkatkan prospek kenaikan suku bunga ECB yang lebih awal."
"Namun, ini adalah skenario yang mengasumsikan bahwa harga minyak yang tinggi akan bertahan dalam beberapa tahun mendatang. Skenario yang kita hadapi lebih mungkin menjadi satu di mana harga minyak melonjak lebih dari skenario ECB dalam jangka pendek (sebenarnya sudah terjadi), tetapi kemudian turun lebih tajam di akhir tahun. Ini kemudian akan menyiratkan revisi ke atas untuk proyeksi inflasi 2026, tetapi perubahan yang lebih moderat untuk 2027-2028. Pandangan ECB tentang durasi kejutan dan potensi efek putaran kedua, misalnya pada upah, akan mempengaruhi seberapa cenderungnya untuk menaikkan suku bunga."
"Namun, kami menilai bahwa bahkan dalam skenario yang paling parah, efek putaran kedua yang signifikan (seperti selama krisis energi) tidak mungkin terjadi, karena dampak dari kenaikan harga minyak seperti itu jauh lebih kecil daripada yang kita lihat dengan lonjakan harga gas pada tahun 2022 (yang mendorong inflasi ke dua digit)."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)