Derek Halpenny dari MUFG mencatat bahwa intervensi Bank of Japan (BoJ) baru-baru ini, yang diperkirakan sekitar JPY 10 triliun, sejauh ini gagal memberikan rebound Yen yang berkelanjutan, dengan USD/JPY masih stabil. Data upah dan inflasi Jepang yang melemah berisiko memperkuat sikap hati-hati BoJ meskipun Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi. MUFG masih memprakirakan kenaikan suku bunga BoJ pada Juni, tergantung pada de-eskalasi yang lebih jelas antara AS dan Iran.
Dampak intervensi bergantung pada pergeseran BoJ
“Kami sekarang memiliki gambaran yang masuk akal bahwa BoJ menghabiskan sekitar JPY 10 triliun untuk membeli yen dalam setidaknya dua gelombang intervensi sejak 30 April. Ini kira-kira sama dengan jumlah yang dihabiskan pada April-Mei 2024 yang pada akhirnya gagal memperkuat yen dan pada Juli tahun itu Kemenkeu / BoJ kembali melakukan intervensi. Risiko dengan intervensi terbaru ini adalah latar belakang global yang lebih luas sekali lagi tidak mendukung penjualan yen (pada April/Mei 2024 imbal hasil US jangka pendek tetap tinggi antara 4,75% – 5,00%).”
“Laporan bentrokan antara AS dan Iran di Selat Hormuz tentu meningkatkan risiko lonjakan harga minyak mentah yang menghambat upaya Jepang untuk menghentikan pergerakan USD/JPY melewati level 160. Namun untuk saat ini, harga minyak mentah Brent tetap dekat dengan level terendah minggu ini, turun 12% dari puncak pada hari Senin. Trump menyebut bentrokan tersebut sementara UAE menyatakan telah mencegat rudal dan drone Iran.”
“Data yang dirilis di Jepang hari ini juga dapat menambah risiko bahwa gelombang intervensi ini gagal. Pendapatan tunai tenaga kerja meningkat 2,7% pada Maret dibandingkan tahun sebelumnya, turun dari 3,4% dan di bawah konsensus 3,2%. Upah dasar penuh waktu, tidak termasuk perubahan sampel terbaru, naik 2,6%, turun dari 3,0%.”
“Dengan pertumbuhan yang jelas lebih lemah, hal ini tentu dapat memperkuat sikap hati-hati BoJ saat ini. Data CPI Tokyo untuk April, yang dirilis minggu lalu, juga lebih lemah dari perkiraan yang dapat menambah kehati-hatian BoJ. Kurva OIS menunjukkan 18 bp kenaikan harga yang diperkirakan pada pertemuan berikutnya di Juni dan kami saat ini mempertahankan pandangan bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga pada pertemuan tersebut.”
“Kombinasi de-eskalasi di Timur Tengah dan BoJ yang lebih hawkish adalah jalur paling masuk akal agar intervensi terbaru Kemenkeu memiliki dampak berkelanjutan.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)