Derek Halpenny dari MUFG mencatat bahwa data Tankan yang lebih kuat mendukung kenaikan suku bunga BoJ pada bulan Juni dan dapat membenarkan pengetatan yang lebih cepat ke depan, tetapi pasar masih hanya memprakirakan pergerakan terbatas. Dia menyoroti risiko inflasi yang meningkat akibat depresiasi Yen lebih lanjut dan berkurangnya retorika intervensi dari otoritas Jepang, yang menunjukkan bahwa USD/JPY dapat terus mengalami kenaikan terkendali selama volatilitas dan pasar JGB tetap stabil.
Kasus pengetatan BoJ versus sikap hati-hati MoF
“Laporan Tankan triwulanan, yang dirilis oleh BoJ hari ini, lebih kuat dari yang diprakirakan dan tentu saja mendukung kenaikan suku bunga oleh BoJ pada bulan Juni serta memperkuat kasus untuk kenaikan lebih lanjut ke depan.”
“Itu tetap menjadi skenario dengan harga rendah di pasar dengan harga OIS menunjukkan hanya 6 bp pengetatan yang diprakirakan untuk September tetapi hampir kenaikan penuh pada Desember.”
“Namun, bahayanya adalah bahwa penjualan yen yang terbatas terhadap dolar relatif terhadap G10 lainnya tidak berlanjut. Retorika MoF tentang intervensi telah mereda – bahkan Mimura hari ini tidak menyebutkan ancaman intervensi dalam wawancaranya dan jika para pelaku pasar merasakan perubahan strategi, skala penjualan yen bisa meningkat dengan cepat.”
“Dengan volatilitas USD/JPY yang masih relatif rendah (implied 1 bulan antara 6-7%, terendah sejak sebelum invasi Rusia ke Ukraina), pasar JGB yang relatif stabil untuk saat ini dan saham di level tertinggi sepanjang masa, membiarkan kenaikan perlahan bisa jadi merupakan strategi MoF untuk saat ini.”
“Selalu ada risiko dalam kondisi pasar dengan likuiditas rendah pada hari Jumat ketika AS sedang libur bahwa Anda bisa melihat intervensi terutama jika laju penjualan yen meningkat. Laju penjualan yen saat ini tampak dapat diterima dan jika dipertahankan bisa membuat MoF tetap absen.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
