Strategis ING Michiel Tukker dan Padhraic Garvey menyoroti bahwa pasar Sterling tetap sangat sensitif terhadap risiko inflasi Inggris, terutama terkait rencana pengeluaran fiskal jangka pendek. Mereka berpendapat bahwa setiap pengeluaran langsung yang besar dapat mendorong suku bunga Pound Inggris (GBP) lebih tinggi dibandingkan komitmen jangka panjang, karena pasar masih fokus pada prospek inflasi dan kebijakan Bank of England (BoE) daripada risiko sovereign.
Pengeluaran jangka pendek membuat suku bunga GBP tidak stabil
“Inflasi tetap menjadi ancaman terbesar bagi gilts, tetapi dengan harga minyak yang turun, Burnham mungkin diberikan kelonggaran lebih oleh pasar di masa depan. Hal ini karena risiko politik pada suku bunga GBP lebih terkait dengan prospek inflasi Inggris daripada risiko sovereign. Jika Partai Buruh berhasil melakukan ekspansi fiskal dalam jangka pendek, maka prospek mencapai target inflasi 2% bisa tertunda lagi.”
“Sayangnya bagi Burnham, saat ini, suku bunga sterling masih sangat sensitif terhadap setiap kejutan yang memicu inflasi. Hal ini mungkin dijelaskan oleh fakta bahwa Bank of England belum berhasil mengembalikan inflasi ke target. Ketika harga minyak bergerak jauh di atas $100, pasar sangat cepat memperhitungkan siklus pengetatan yang signifikan, jauh lebih cepat dibandingkan dengan ECB.”
“Penting untuk dicatat bahwa ekspansi fiskal saat inflasi meningkat diperlakukan berbeda oleh pasar dibandingkan dengan lingkungan disinflasi. Pasar masih memperhitungkan suku bunga terminal Bank of England sekitar 4%, bahkan di atas suku bunga bank saat ini sebesar 3,75%. Namun, hal ini seharusnya berubah tahun depan, ketika kami memprakirakan lingkungan yang lebih disinflasi.”
“Ini berarti bahwa dampak pasar dari rencana fiskal, seperti pengeluaran pertahanan yang sedang diperdebatkan saat ini, bergantung pada waktu pengeluaran tersebut. Inisiatif pengeluaran jangka pendek seharusnya mendorong suku bunga naik lebih tinggi dibandingkan pengeluaran yang dilakukan di masa depan.”
“Pasar sterling tetap sensitif terhadap risiko inflasi, yang berarti setiap inisiatif pengeluaran fiskal jangka pendek akan memiliki dampak signifikan ke atas pada suku bunga GBP. Dampak pengeluaran di masa depan seharusnya lebih terbatas.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)