Yen Jepang (JPY) telah melakukan pemulihan tajam terhadap Dolar AS, melonjak dari level terendah 40 tahun di sekitar 162,50 turun ke level 160-61.
Pembalikan ini didorong oleh dua katalis makro: laporan Nonfarm Payrolls AS yang jauh lebih lemah dari perkiraan dan spekulasi pasar yang intens mengenai intervensi valuta asing “diam-diam” yang belum dikonfirmasi oleh Kementerian Keuangan Jepang (MoF).
Seiring pasar global menyesuaikan kembali ekspektasi mereka terhadap kebijakan moneter AS menjelang paruh kedua tahun 2026, jalur jangka pendek untuk pasangan mata uang USD/JPY semakin dipengaruhi oleh likuiditas musim panas yang rendah dan guncangan posisi yang agresif.

Data tenaga kerja AS yang lemah dan intervensi yang belum dikonfirmasi menyerang posisi short Yen
Menurut analis mata uang di MUFG, pendinginan tak terduga di pasar tenaga kerja AS (di mana payrolls hanya tumbuh sebesar 57.000 dibandingkan ekspektasi konsensus sebesar 110.000) secara efektif menghilangkan tekanan langsung pada Federal Reserve untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga jangka pendek.
Fase makroekonomi yang lemah ini bisa saja menciptakan jendela ideal bagi otoritas Jepang untuk diam-diam masuk ke pasar guna menghukum posisi short spekulatif yang berlebihan tanpa memberikan peringatan sebelumnya.
Walaupun belum secara resmi dikonfirmasi apakah otoritas Jepang melakukan intervensi kemarin untuk menurunkan USD/JPY, bias kami adalah bahwa intervensi, jika memang telah dimulai, mungkin akan berlanjut untuk sementara waktu guna membantu membersihkan posisi spekulatif.
Ekspektasi Fed yang direvisi menempatkan batas tegas pada kenaikan USD/JPY
Tim riset di Commerzbank menekankan bahwa kombinasi revisi penurunan pekerjaan dan data payrolls AS yang lemah pada bulan Juni telah memaksa pasar pendapatan tetap untuk memangkas taruhan pengetatan Fed kumulatif untuk sisa tahun ini. Dengan futures Fed funds yang menurunkan kenaikan yang diperkirakan dari 36 basis poin menjadi 30 basis poin, insentif makro untuk membeli Dolar AS terhadap Yen Jepang mulai retak.
Tekanan untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan Fed akhir Juli terus mereda. Kami terus memprakirakan suku bunga kunci AS akan tetap tidak berubah tahun ini.
Apakah pasangan USD/JPY telah mencapai puncaknya?
Bank-bank memprakirakan bahwa Yen kemungkinan akan mempertahankan pijakan yang baru pulih. MUFG menyarankan para pelaku pasar untuk tetap sangat berhati-hati, mencatat bahwa periode likuiditas liburan yang rendah di AS yang akan datang menyediakan latar belakang taktis yang sempurna bagi otoritas Jepang untuk memperpanjang kampanye intervensinya dan membersihkan sisa posisi short spekulatif. Commerzbank menunjukkan bahwa karena suku bunga acuan AS diproyeksikan tetap tidak berubah sepanjang tahun 2026, potensi kenaikan struktural untuk USD/JPY secara efektif dibatasi, membuat pasangan ini sangat rentan terhadap penyesuaian turun lebih lanjut pada setiap data inflasi AS yang akan datang yang mengecewakan.
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)