Lee Hardman dari MUFG menyoroti bahwa Euro menghadapi risiko penurunan karena ECB bertemu dengan latar belakang imbal hasil obligasi Prancis yang melonjak tajam dan harga gas alam Eropa yang meroket. MUFG memprakirakan ECB akan mempertahankan suku bunga hari ini, tetapi masih memproyeksikan satu kali kenaikan lagi pada bulan Desember. Kondisi keuangan yang lebih ketat dan ketidakpastian kebijakan telah membebani kinerja EUR baru-baru ini.
Kondisi yang lebih ketat membentuk prospek ECB
"Fokus pasar kini akan beralih ke pembaruan kebijakan ECB nanti hari ini, yang akan menarik perhatian bahkan lebih besar dari biasanya mengingat aksi jual tajam pada obligasi pemerintah Prancis yang membuat tugas ECB dalam menetapkan kebijakan moneter semakin menantang. Sebelumnya kami berpikir bahwa kenaikan beruntun lainnya masih mungkin terjadi, didorong oleh kejutan inflasi sisi atas lainnya pada bulan September yang tercatat 3,8%. Harga gas alam di Eropa telah mencapai tertinggi tahun berjalan baru bulan ini, naik lagi sekitar 40% dan menambah risiko inflasi sisi atas di zona euro."
"Namun, pengetatan yang tidak diinginkan dalam kondisi keuangan yang dipicu oleh imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi, khususnya di Prancis, diprakirakan akan membuat ECB relatif lebih berhati-hati terhadap kebutuhan kenaikan suku bunga lebih lanjut dan mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga hari ini. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman bertenor 2 tahun telah turun sekitar 25 bp dari tertinggi bulan lalu. Pengurangan ekspektasi kenaikan suku bunga ECB telah menjadi salah satu alasan mengapa euro berkinerja lebih buruk baru-baru ini."
"Para pelaku pasar akan mendengarkan dengan saksama panduan terbaru dari ECB hari ini untuk menilai lebih baik seberapa besar kondisi keuangan yang lebih ketat kemungkinan akan berdampak pada prospek kebijakan. Kami masih memprakirakan satu kali kenaikan lagi pada akhir tahun ini di bulan Desember."
"Opsi kebijakan potensial lainnya termasuk memperlambat atau menghentikan QT untuk membantu meredakan tekanan naik pada imbal hasil obligasi pemerintah di zona euro, dan/atau berpotensi menggunakan Transmission Protection Instrument (TPI) sebagai upaya terakhir untuk membeli obligasi pemerintah jika transmisi kebijakan moneter yang mulus terganggu. Pada titik ini, kami percaya masih terlalu dini bagi ECB untuk mengirimkan sinyal kuat bahwa mereka sedang bersiap menggunakan opsi kebijakan ini."
"Secara keseluruhan, kami percaya bahwa risiko-risiko masih condong ke sisi negatif untuk euro."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)
