PDB Kuartal 2 mengalami kontraksi 0,9% q/q, jauh lebih lemah dari konsensus dan prakiraan RBNZ sebesar -0,3%. Kelemahan ini terjadi di seluruh sektor, dengan konstruksi dan manufaktur menjadi penyebab utama. Pasar kini memprakirakan dua pemangkasan suku bunga 25bp lebih lanjut oleh RBNZ, membawa OCR ke tingkat terminal 2,50%. NZD melemah setelah rilis tersebut karena pasar memperhitungkan kemungkinan langkah yang lebih besar pada pertemuan 8 Oktober, lapor ekonom Standard Chartered, Bader Al Sarraf dan Nicholas Chia.
Ketika pertumbuhan memaksa tindakan
"Ekonomi Selandia Baru kembali mengalami kontraksi di Kuartal 2, dengan PDB turun 0,9% q/q (Kuartal 1: +0,9%), jauh lebih lemah dari prakiraan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) dan ekspektasi pasar sebesar -0,3%. Skala penurunan ini menghapus kenaikan modest di Kuartal 1 dan menyoroti pemulihan yang rapuh, paling tidak."
"Kontraksi ini bersifat luas, dengan kelemahan ekonomi meliputi industri penghasil barang dan beberapa bagian layanan. Ini mengejutkan kami, karena kami mengira RBNZ sudah mendekati akhir siklus pelonggaran (lihat RBNZ – Dovish, tetapi tidak terjun). Penurunan 250bp dalam suku bunga resmi (OCR) tampaknya tidak cukup untuk mengimbangi momentum yang memburuk. Data ini juga membenarkan pandangan dovish dalam komite kebijakan moneter pada pertemuan Agustus, yang berargumen untuk langkah yang lebih tegas sebesar 50bp."
"Kasus untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut jelas di tengah kapasitas yang tidak terpakai yang semakin melebar lebih cepat dari yang diperkirakan dan momentum pertumbuhan yang tidak memenuhi prakiraan. Kami kini memprakirakan RBNZ akan melakukan pemangkasan 25bp baik di bulan Oktober maupun November, membawa OCR ke tingkat terminal 2,50%. Ini merupakan pergeseran dari pandangan kami sebelumnya yang tidak ada pelonggaran lebih lanjut di bawah 3,00%, dan mencerminkan kebutuhan untuk kebijakan bergerak ke wilayah yang jelas stimulatif saat RBNZ beralih fokus sepenuhnya pada risiko pertumbuhan."
