Di Kanada, dampak perang dagang Donald Trump terlihat jelas pada kuartal kedua, dengan ekonomi menyusut sebesar 1,6% secara kuartalan (annualised). Ini jauh di bawah ekspektasi para analis yang disurvei oleh Bloomberg, meskipun Bank of Canada baru-baru ini memprediksi penurunan serupa. Namun, seperti yang sering terjadi, perlu dilakukan analisis lebih mendalam: konsumsi swasta tumbuh secara signifikan. Perusahaan-perusahaan mengalami kinerja yang lebih buruk, dengan investasi yang secara signifikan dikurangi. Selain itu, ekspor praktis runtuh (annualised minus 27%), catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.
CAD lebih menarik terhadap USD
"Namun, angka-angka tersebut sekali lagi menunjukkan bahwa ekonomi riil Kanada mungkin paling menderita akibat perang dagang AS di seluruh dunia. Indikator sentimen hanya perlahan-lahan pulih dari penurunan historis di musim semi. Misalnya, PMI masih di bawah level netral 50, meskipun PMI jasa baru-baru ini pulih secara signifikan. Kami telah berulang kali menekankan bahwa pasar tenaga kerja telah melemah selama beberapa bulan terakhir."
"Jadi, mengapa CAD bereaksi dengan hanya sedikit kelemahan meskipun angka-angka ini? Angka pertumbuhan biasanya memberikan pandangan yang melihat ke belakang, dan mengingat indikator sentimen yang lemah di kuartal kedua dan proyeksi bank sentral, tidak mungkin angka-angka tersebut telah mengubah gambaran keseluruhan secara signifikan. Bank sentral mendekati akhir siklus penurunan suku bunga. Meskipun penurunan suku bunga lebih lanjut sekarang lebih mungkin, tidak mungkin akan ada pemangkasan signifikan ke dalam wilayah ekspansif."
"Data yang akan datang kemungkinan akan jauh lebih signifikan bagi CAD. Misalnya, jika PMI atau laporan pasar tenaga kerja untuk bulan Agustus, yang akan dirilis minggu ini, menunjukkan bahwa kelemahan berlanjut ke kuartal ketiga, ini akan menjadi tanda buruk bagi CAD. Namun, konsumsi swasta yang terus solid dan indikator sentimen yang perlahan-lahan pulih, serta fakta bahwa Kanada hanya menerima sedikit kenaikan tarif AS di awal Agustus, memberikan harapan bahwa angka-angka setidaknya akan stabil. Faktor lain yang perlu dipertimbangkan untuk USD/CAD adalah bahwa, dalam beberapa bulan terakhir, suku bunga riil Kanada telah terputus dari rekan-rekannya di AS. Pemangkasan suku bunga yang akan datang oleh The Fed, dikombinasikan dengan meningkatnya risiko inflasi AS, kemungkinan akan membalikkan tren ini, menjadikan CAD lebih menarik terhadap Dolar AS."
