Derek Halpenny dan Abdul-Ahad Lockhart dari MUFG melaporkan bahwa rally AUD/NZD mungkin telah mencapai puncaknya seiring dengan mulai berbaliknya diferensial suku bunga. Mereka menekankan bahwa Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) memberikan sinyal kenaikan suku bunga yang akan datang, sementara Reserve Bank of Australia (RBA) dapat menahan lebih lama. Analisis empiris mereka menunjukkan bahwa jika spread menyempit, penurunan tajam AUD/NZD baru-baru ini dapat menandai awal koreksi penurunan yang lebih luas.
Perubahan spread suku bunga mengancam keuntungan AUD/NZD
“Kami membahas dolar Australia dalam FX Weekly (di sini) yang kami rilis pada hari Senin dengan pesan utama bahwa kenaikan kuat untuk dolar Australia mungkin akan berakhir dan bahwa jika spread suku bunga sebagai pendorong Valas kembali menjadi pendorong yang lebih dominan maka ada potensi hambatan ke depan bagi AUD.”
“Pertemuan RBNZ kemarin berpotensi menandai perubahan dalam spread tersebut, yang kemungkinan akan menyebabkan sebagian dari kenaikan hampir 14% pada AUD/NZD berbalik. RBNZ dengan jelas menyatakan bahwa kenaikan akan datang dan suara terbagi 3-3 yang mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 2,25% (suara Gubernur Breman untuk menahan mempengaruhi keputusan) disertai dengan komunikasi tentang kenaikan yang akan datang.”
“Kami melihat kenaikan pada pertemuan berikutnya di Juli, yang belum sepenuhnya tercermin dalam harga sebesar 20 bp. Pada September, harga pasar menunjukkan pengetatan sebesar 40 bp dan kami melihat peluang bagus sekarang untuk kenaikan beruntun mengingat pesan pada pertemuan minggu ini.”
“Beberapa investor tetap skeptis mengingat kondisi ekonomi yang beragam. Itu adalah argumen yang valid dan kenaikan 110 bp hingga Maret 2027 mungkin tidak terealisasi tetapi mencapai sikap yang lebih netral dalam jangka pendek adalah tujuan yang wajar bagi RBNZ dalam waktu dekat.”
“Analisis empiris kami menyoroti bahwa pergerakan turun pada AUD/NZD memiliki implikasi berbeda tergantung apakah dikonfirmasi oleh penyempitan diferensial suku bunga. Secara historis, ketika penurunan besar pada AUD/NZD (lebih dari 1 standar deviasi) bertepatan dengan pengetatan signifikan pada spread 2 tahun AU-NZ, pergerakan tersebut berlanjut dengan imbal hasil 4-minggu ke depan rata-rata -0,6%.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)