Para analis Deutsche Bank Research Michael Hsueh dan Bryant Xu berpendapat bahwa Emas telah berada dalam fase harga eksplosif sejak Agustus 2024, tetapi pergerakan terbaru menunjukkan koreksi yang meredam. Mereka menyoroti sinyal penurunan dari rasio Emas-terhadap-komoditas jangka panjang, namun mencatat bukti regresi atas penurunan yang terbatas dan model nilai wajar yang mengarah ke sekitar USD 4.700/ons pada akhir tahun, sedikit di atas prakiraan mereka sebesar USD 4.600/ons untuk Kuartal IV 2026.
Dinamika eksplosif dan nilai wajar
"Sebuah ukuran statistik menunjukkan bahwa episode perilaku harga emas yang eksplosif saat ini dimulai sejak Agustus 2024 dan masih berlangsung. Ini memberikan kerangka acuan yang berguna untuk pasar emas saat ini. Episode saat ini hanya satu dari lima yang muncul dalam data sejak 1975 (setelah menyaring pembacaan terisolasi selama 1 bulan sebagai noise, dan menggabungkan observasi yang terkait secara temporal)."
"Pertama, kami menyesuaikan rasio harga relatif emas-terhadap-komoditas untuk tingkat pertumbuhan jangka panjang. Rasio yang disesuaikan dan diindeks ke titik referensi 1986 mengindikasikan penurunan bagi emas ke USD 2.600/ons."
"Kedua, meregresikan harga emas terhadap statistik uji BSADF menunjukkan bahwa baik perpanjangan kenaikan emas maupun koreksi turun dalam episode ini sama-sama meredam. Emas mungkin telah mencapai dasar dalam koreksinya di sekitar USD 3.900/ons alih-alih melanjutkan ke USD 3.700/ons yang tersirat oleh regresi."
"Ketiga, emas telah menutup kesenjangan menuju nilai wajar. Dengan mengembalikan penyesuaian model kami untuk permintaan resmi yang berlebihan dan convexity suku bunga riil, kami masih melihat nilai wajar emas kemungkinan akan berada di sekitar USD 4.700/ons pada akhir tahun, di atas prakiraan kami sebesar USD 4.600/ons untuk Kuartal IV 2026. Kami mempertahankan prakiraan kami berdasarkan hal ini."
"Secara keseluruhan, kami pikir tepat untuk mempertahankan prakiraan kami dari Commodities Outlook, dengan mendiskon penurunan substansial yang tersirat oleh rasio komoditas dan memberi bobot lebih pada model nilai wajar yang sejalan dengan sensitivitas emas yang telah terbukti terhadap variabel pasar keuangan dan pandangan lintas aset riset DB."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)