Volkmar Baur dari Commerzbank berpendapat bahwa berakhirnya konflik Iran dan dibukanya kembali Selat Hormuz dapat mendukung Euro terhadap Dolar melalui dinamika suku bunga riil relatif. Ekspektasi inflasi Zona Euro dan penetapan harga ECB dianggap lebih sensitif terhadap Minyak dibandingkan di AS, sementara perkembangan politik setelah pemilihan Hungaria mungkin secara struktural telah mengangkat EUR/USD.
Penyelesaian konflik dan suku bunga riil Euro
“Sementara harga minyak turun dari sekitar USD 110 per barel menjadi sekitar USD 101, euro naik sekitar satu persen terhadap dolar AS, sementara USD berbobot perdagangan kehilangan 0,4%. Namun, kita tidak boleh melupakan fakta bahwa, hingga hari ini, EUR/USD sudah kembali di sekitar 1,175. Sebelum konflik, kami melayang di sekitar 1,18; pada titik terendah, kami sempat menyentuh 1,14.”
“Jika kita sekarang melihat ini dibandingkan dengan AS, menjadi jelas: Ekspektasi pasar terhadap ECB bereaksi lebih kuat terhadap perubahan harga minyak dibandingkan ekspektasi terhadap Fed. Namun, ekspektasi inflasi Zona Euro bergeser bahkan lebih tajam. Jika konflik Iran berakhir dan Selat Hormuz dibuka kembali, harga minyak yang turun akan menyebabkan suku bunga di Zona Euro turun sedikit lebih tajam dibandingkan di AS. Namun, ekspektasi inflasi di Zona Euro akan turun lebih tajam lagi, dan lebih dari sisi Atlantik lainnya. Perbedaan suku bunga riil ini akan berkembang menguntungkan euro dan seharusnya memperkuat euro terhadap dolar AS.”
“Tapi mengapa, kemudian, EUR/USD sudah kembali menuju level sebelum konflik hari ini? Untuk menjawab pertanyaan ini, kita kemungkinan perlu melihat ke arah timur. Jika kita memeriksa trajektori EUR/USD dan selisih imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun selama 10 minggu terakhir, menjadi jelas bahwa keduanya telah menyimpang secara signifikan sejak 13 April. Melihat hubungan antara harga minyak dan EUR/USD juga menunjukkan bahwa meskipun harga minyak mempertahankan pengaruhnya terhadap nilai tukar sepanjang periode sepuluh minggu tersebut, terjadi pergeseran paralel sekitar 2 sen yang menguntungkan euro selama akhir pekan 11/12 April. Tepat pada akhir pekan pemilihan Hungaria.”
“Kekalahan Victor Orban jelas telah mengembalikan kepercayaan pasar pada kemampuan Uni Eropa untuk melaksanakan reformasi politik dan langkah-langkah ekonomi sampai batas tertentu, yang secara struktural mendukung euro. Oleh karena itu, saya berasumsi bahwa berakhirnya konflik Iran dan harga minyak yang lebih rendah tentu memiliki potensi untuk menyebabkan euro menguat kembali terhadap dolar AS.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
