Ahli Strategi Makro EMEA BNY, Geoff Yu, mencatat bahwa keputusan ECB pada bulan Februari telah membatasi kekuatan Euro lebih lanjut, dengan Dewan Gubernur kemungkinan merasa nyaman dengan panduan saat ini dan ambang yang tinggi untuk bereaksi terhadap pergerakan mata uang. Data iFlow BNY menunjukkan dinamika EUR/USD terbaru semakin didorong oleh alokator aset yang berbasis di Zona Euro, saat mereka meningkatkan lindung nilai pada portofolio AS dan menyesuaikan dengan preferensi Dolar yang berubah.
Lindung nilai Zona Euro kini menjadi penggerak utama EUR
"Keputusan Bank Sentral Eropa (ECB) pada bulan Februari telah membantu mencegah kekuatan euro lebih lanjut, dan kami memprakirakan Dewan Gubernur akan relatif nyaman dengan bahasa saat ini. Ambang untuk respons kebijakan langsung terhadap kekuatan euro tetap tinggi, dan akan memerlukan kejutan penurunan yang jauh lebih besar dalam inflasi Jerman, Spanyol, dan Belanda untuk secara material mengubah proyeksi harga dari proyeksi saat ini."
"Pergerakan paling signifikan dalam EURUSD tahun lalu didorong oleh peningkatan kepemilikan EUR dari alokator aset lintas batas dan berbasis EUR di Semester 1. Angka kami menunjukkan bahwa sebagian besar investor lintas batas yang secara material mengurangi posisi EUR yang sangat underweight."
"Sebaliknya, telah terjadi lonjakan dalam total angka kepemilikan EUR, menunjukkan bahwa penggerak marginal kinerja EUR saat ini berasal dari alokator aset berbasis Zona Euro atau yang denominasi EUR dan melampaui apa yang dapat dibenarkan oleh keuntungan aset."
"Perubahan perilaku ini menunjukkan bahwa investor Zona Euro telah meningkatkan lindung nilai pada portofolio luar negeri, yang sebagian besar berfokus pada aset AS."
"Akibatnya, ECB kemungkinan akan bergantung pada Fed untuk membatasi penetapan harga lebih lanjut dari pemotongan suku bunga tetapi mungkin juga perlu melakukan penyesuaian sendiri untuk mengelola pergeseran preferensi lokal, termasuk mengakui peran faktor non-moneter dalam preferensi Dolar yang lebih lemah."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)