Thu Lan Nguyen dari Commerzbank mencatat bahwa EUR/USD telah menetap di sekitar 1,12 setelah turun dari 1,16, dengan volatilitas tersirat opsi kembali menurun. Ia berpendapat bahwa perubahan yang terbatas dalam ekspektasi relatif The Fed dan ECB serta tren yang lebih luas menuju siklus suku bunga yang lebih kecil dan siklus bisnis yang tersinkronisasi telah meredam pergerakan Valas. Namun, ia memperingatkan bahwa ketenangan di pasar Valas tidak dapat dibenarkan mengingat meningkatnya risiko geopolitik dan fiskal.
Volatilitas rendah menutupi meningkatnya risiko makro
"Setelah turun dari level sekitar 1,16 pada akhir September, EUR/USD kini tampaknya menetap dengan nyaman di sekitar 1,12. Dan pasar tampaknya jelas berasumsi bahwa pasangan ini akan tetap di sana untuk waktu yang dapat diperkirakan. Volatilitas tersirat tiga bulan yang dihargakan di pasar opsi baru-baru ini kembali menurun."
"Seperti disebutkan dalam beberapa pekan terakhir, pasar memprakirakan kedua bank sentral akan menaikkan suku bunga kurang lebih secara sejalan dalam beberapa bulan mendatang. Pada saat yang sama, total pengetatan tambahan yang masih diprakirakan tergolong cukup terbatas. Baru-baru ini, mungkin dua hingga paling banyak tiga kenaikan suku bunga lanjutan telah dihargakan, dengan tren belakangan ini mengarah turun."
"Ini mengisyaratkan bahwa semakin lemah dorongan kebijakan moneter dan semakin fleksibel ekonomi riil, semakin kecil alasan bagi nilai tukar untuk "overshoot". Dunia dengan ekspektasi inflasi yang lebih kuat tertambat, siklus suku bunga yang kurang menonjol, dan siklus bisnis yang lebih tersinkronisasi karenanya, pada prinsipnya, akan memberikan ruang yang lebih kecil bagi pergerakan nilai tukar yang besar."
"Jadi, apakah ketenangan saat ini di pasar Valas dapat dibenarkan? Sama sekali tidak. Bank-bank sentral saat ini mungkin memberikan lebih sedikit dorongan, tetapi ini memberi lebih banyak ruang bagi pemerintah untuk membedakan diri melalui kebijakan fiskal dan ekonomi."
"Pemerintahan AS khususnya baru-baru ini telah menunjukkan bahwa mereka cukup siap untuk menempuh jalur kebijakan yang radikal. Oleh karena itu, risiko tetap ada, hanya saja saat ini mungkin sulit diprediksi…"
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)