Ini adalah hari besar bagi Inggris dan pound. Kanselir Rachel Reeves diprakirakan akan menyampaikan pidato anggarannya pada pukul 12:30 GMT. Laporan terbaru tampaknya mengonfirmasi bahwa lubang fiskal Inggris – yang kami perkirakan sebesar £30 miliar/tahun setelah rencana pemberian – akan diisi melalui kombinasi perpanjangan pembekuan ambang pajak yang direncanakan dan serangkaian kenaikan pajak kecil. Garis besar Anggaran terlihat sudah diperhitungkan dengan baik, tetapi yang kurang jelas dari pers adalah seberapa banyak dari beban tersebut akan dibebankan di tahun 2026, catat analis FX ING, Francesco Pesole.
Volatilitas EUR/GBP moderat menjelang anggaran
"Anggaran yang mengonfirmasi kenaikan pajak awal sebesar £10-15 miliar, yang dinilai OBR akan menekan inflasi tahun depan, akan layak untuk penyesuaian dovish BoE yang moderat dan penurunan imbal hasil gilt yang diperbarui. Ingat, hampir apa pun yang terjadi, defisit Inggris dan penerbitan gilt akan turun pada tahun 2026, akibat pembekuan ambang pajak. Namun, politik tetap menjadi risiko utama. Setiap tanda bahwa tekanan politik meningkat pada Kanselir Reeves dapat memicu aksi jual yang diperbarui di gilt, jika investor mulai memperhitungkan kemungkinan penerus yang lebih pro-peminjaman."
"Dari perspektif mata uang, sterling saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda premi risiko fiskal yang material (dihitung melalui EUR/GBP), dan menghadapi dua skenario sisi bawah yang berbeda hari ini. Pengetatan fiskal disinflasi memaksa beberapa premi keluar dari pasar gilt, dengan imbal hasil menurun, tetapi penyesuaian dovish dalam ekspektasi suku bunga menyebabkan depresiasi GBP yang moderat. EUR/GBP naik ke 0,880-0,8830. Skenario yang jauh lebih buruk untuk GBP di mana pengumuman anggaran tidak meyakinkan pasar bahwa jalur fiskal berkelanjutan. Itu dapat membentuk aksi jual yang tidak terkontrol di gilt dan sterling."
"Volatilitas EUR/GBP semalam berada di 13,5: tinggi, tetapi di bawah beberapa puncak 2023 dan tidak mendekati level Mini-Budget 27 2022. Perbedaan antara volatilitas implisit 1 minggu dan volatilitas yang direalisasikan telah moderat dari sedikit di atas 3,0 kemarin menjadi 2,2 pagi ini, sehingga di bawah beberapa puncak selama dua tahun terakhir."
