Pasar aset Jepang berada di bawah tekanan setelah janji fiskal baru menjelang pemilihan umum mendadak pada bulan Februari memicu aksi jual tajam pada obligasi pemerintah bertenor panjang. Dengan ekspektasi inflasi yang meningkat dan suku bunga riil yang menurun, kelemahan yen semakin intensif, menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas intervensi Valas di masa depan, catat analis Valas ING, Chris Turner.
USD/JPY melayang menuju zona intervensi
"Pasar aset Jepang sedang merasakan dampak dari politik lokal. Setelah mengumumkan pemilihan mendadak pada 8 Februari untuk meningkatkan posisi Partai Demokrat Liberal (LDP), Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi kemarin berjanji untuk menghapus pajak makanan sebesar 8% selama dua tahun. Pasar obligasi tidak menghargai pemberian fiskal ini dan imbal hasil JGB bertenor 30 tahun naik tajam sebesar 25bp."
"Aksi jual di ujung panjang pasar JGB mengirimkan gelombang ke pasar obligasi di seluruh dunia. Dengan denyut fiskal Jepang yang berjalan penuh, tampaknya ekspektasi inflasi sedang meningkat. Berdasarkan JGB yang terhubung dengan inflasi selama sembilan tahun, ekspektasi inflasi kini naik menjadi 1,90%. Bank of Japan bergerak lambat dalam siklus pengetatan, sehingga suku bunga riil menurun, dan ini mendominasi penetapan harga yen."
"Aksi jual lebih lanjut pada JGB tampaknya akan menyeret USD/JPY menuju wilayah intervensi di 159/160. Namun, jika aksi jual yen adalah luka yang disebabkan oleh kebijakan pemerintah Jepang, efektivitas intervensi akan semakin dipertanyakan."