Yen Jepang (JPY) menunjukkan tanda-tanda perubahan struktural jangka menengah seiring fokus pasar beralih ke normalisasi kebijakan Bank of Japan (BoJ), ketahanan ekonomi domestik, dan meningkatnya risiko intervensi mata uang di dekat ambang batas 160,00. Meskipun data inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) AS pascarilis untuk sementara mendorong USD/JPY kembali menuju resistance utama di 159,00–160,00, sentimen manufaktur Jepang yang solid, pertumbuhan upah yang kuat, dan meningkatnya permintaan terhadap Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) memperkuat keyakinan bahwa suku bunga BoJ sedang menuju level netral. Para ahli strategi institusional di ING dan MUFG berpendapat bahwa meskipun kekuatan jangka pendek Dolar AS (USD) menjadi ujian kenaikan bagi USD/JPY, imbal hasil domestik yang meningkat dan ancaman intervensi resmi membuat Yen semakin menarik pada level saat ini.

ING memprakirakan data Jepang yang membaik dan stabilitas inflasi 2% akan membuka jalan bagi pengetatan BoJ
Chris Turner dari ING melaporkan bahwa sentimen manufaktur yang membaik — didukung oleh pendapatan perusahaan yang solid, kenaikan upah, dan permintaan pusat data yang didorong oleh AI — memperkuat pandangan Bank of Japan bahwa inflasi telah tertambat secara berkelanjutan di 2,00%. Meskipun penguatan Dolar AS secara luas mungkin menguji resistance teknikal di 159,00 untuk sementara, Turner memprakirakan bahwa setiap pergerakan di atas 160,00 akan mendorong para investor untuk secara agresif membeli Yen yang murah.
"Semua hal di atas dapat mendukung pandangan Bank of Japan bahwa inflasi kini stabil di 2,00% dan kebijakan moneternya yang akomodatif dapat dikurangi… Dolar yang secara luas menguat berarti USD/JPY dapat dengan mudah menembus resistance di 159,00, tetapi kami semakin berpikir bahwa para investor akan berupaya membeli Yen yang murah jika USD/JPY kembali bergerak di atas 160."
MUFG melihat penguatan Yen jangka menengah yang didorong oleh arus masuk JGB dan kedekatan dengan suku bunga netral BoJ
Derek Halpenny dari MUFG menekankan bahwa meskipun angka inflasi AS mendorong USD/JPY kembali mendekati 160,00, risiko intervensi resmi dan membaiknya sentimen di pasar JGB sangat menggeser risiko jangka menengah ke arah apresiasi Yen. Dengan BoJ yang mendekati suku bunga netral dan potensi insentif pajak yang mulai muncul untuk mendorong pembelian obligasi domestik, Halpenny melihat alasan kuat untuk pembalikan arah Yen yang berkelanjutan.
"Yen melemah tajam kemarin sebagai respons terhadap data inflasi AS dan USD/JPY telah kembali mendekati level 160,00, di atasnya intervensi menjadi prospek yang jauh lebih besar… Terus terdapat tanda-tanda bahwa kepercayaan terhadap pasar JGB telah membaik, tidak diragukan lagi terbantu oleh BoJ yang lebih aktif dan konsensus umum bahwa dalam satu atau dua kali kenaikan suku bunga, BoJ akan berada pada suku bunga kebijakan netral… Terdapat juga spekulasi yang semakin berkembang bahwa pemerintah akan segera melakukan perubahan untuk memberikan insentif pembelian JGB dengan memasukkan kepemilikan JGB individu ke dalam rekening NISA bebas pajak dan/atau menghapus kepemilikan tersebut dari pajak warisan… Dengan intervensi kemungkinan besar menghentikan prospek kenaikan, dan kepercayaan terhadap BoJ yang membaik, risiko tentu terlihat lebih condong ke penguatan yen dalam jangka menengah."
Poin-Poin Penting
Yen Jepang mendekati titik balik penting ketika normalisasi moneter domestik dan meningkatnya permintaan JGB mulai mengimbangi tekanan imbal hasil eksternal. Meskipun ING mencatat bahwa momentum USD jangka pendek dapat mendorong USD/JPY menuju 159,00, baik ING maupun MUFG sepakat bahwa ancaman intervensi resmi di atas 160,00, dikombinasikan dengan Bank of Japan yang hanya berjarak 1–2 kali kenaikan suku bunga dari suku bunga netralnya, menempatkan Yen pada posisi untuk mengalami pemulihan jangka menengah.
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)