RBNZ memangkas 25 bp menjadi 3%, dua suara untuk 50 bp; jalur OCR sekarang mencapai titik terendah di 2,55% pada Kuartal 1-2026. Kelemahan domestik mendorong pemangkasan RBNZ, karena PDB Kuartal 2 kemungkinan mengalami kontraksi dan kesenjangan output semakin melebar. Inflasi diprakirakan berada di puncak kisaran target hingga akhir 2025, menunda konvergensi 2%, lapor para ekonom Standard Chartered, Bader Al Sarraf dan Nicholas Chia.
Jalur lembut dengan lantai keras
"Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) memberikan pemangkasan suku bunga kas sebesar 25 bp yang diperkirakan secara luas menjadi 3,00% dalam keputusan dengan pemisahan 4-2, dengan dua anggota berargumen untuk pemangkasan yang lebih besar sebesar 50 bp. Pernyataan Kebijakan Moneter (MPS) Agustus yang menyertainya sangat dovish. Jalur Official Cash Rate (OCR) yang dipublikasikan diturunkan secara signifikan, sekarang mencapai titik terendah di 2,55% pada Kuartal 1-2026 – 30 bp di bawah profil Mei dan di bagian bawah kisaran netral yang diperkirakan oleh RBNZ. Komite membenarkan pemangkasan tersebut berdasarkan risiko yang ‘secara umum seimbang’ tetapi menekankan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan memberikan ‘efek sinyal yang cukup’ untuk memperkuat siklus pelonggaran."
"RBNZ membenarkan pemangkasan tersebut berdasarkan latar belakang pertumbuhan yang lebih lemah. RBNZ memperkirakan PDB Kuartal 2 telah mengalami kontraksi (-0,3% q/q) dengan hanya rebound yang lemah diperkirakan untuk Kuartal 3 (+0,3% q/q). Kesenjangan output sekarang diperkirakan lebih lebar di -1,8% dari potensi pada bulan September, 0,2 ppt lebih rendah dari prakiraan Mei, mencerminkan kapasitas yang tidak terpakai, perumahan yang lesu, dan konsumsi yang tidak merata, serta transmisi moneter yang tidak merata. RBNZ mengakui bahwa kondisi keuangan sudah mulai melonggar tetapi berargumen bahwa lebih banyak dukungan diperlukan untuk mendukung pemulihan."
"Bias pelonggaran RBNZ bertentangan dengan dinamika inflasi yang kurang menguntungkan. RBNZ memperkirakan CPI utama akan naik menjadi 3% pada Kuartal 3 dan tetap dekat dengan puncak kisaran hingga H1 2026, dengan konvergensi ke titik tengah 2% tertunda hingga 2027. Dengan jalur OCR yang mengimplikasikan 43 bp pelonggaran lagi menjelang akhir tahun, pertemuan Oktober dan November sangat ‘hidup’, meskipun MPC mengulangi sikap yang bergantung pada data. Kami mempertahankan kasus dasar kami bahwa 3% menandai suku bunga terminal untuk siklus ini, dengan risiko satu pemangkasan tambahan sebesar 25 bp pada bulan November."
