Seperti yang telah banyak diberitakan, Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah, namun nada pertemuan mencerminkan latar belakang yang jauh lebih rumit.
Di satu sisi, risiko inflasi jelas kembali meningkat. Memang, harga energi yang lebih tinggi diperkirakan akan menjaga inflasi jauh di atas target dalam jangka pendek, dan bank secara terbuka mengakui bahwa risiko inflasi saat ini cenderung ke atas. Hal itu saja biasanya akan menjadi alasan untuk sikap yang lebih hati-hati dalam pelonggaran kebijakan.
Tetapi sisi lain dari persamaan ini semakin sulit diabaikan. Dalam hal ini, prospek pertumbuhan melemah dengan bank sentral mengutip meningkatnya ketidakpastian, menurunnya kepercayaan bisnis, dan meningkatnya tekanan pada rantai pasokan. Biaya energi yang tinggi tidak hanya meningkatkan inflasi, tetapi juga menggerus pendapatan rumah tangga dan menghambat investasi, kombinasi yang mulai membebani aktivitas… dan pandangan beberapa pejabat.
Saat Christine Lagarde menyampaikan kepada pers, pesannya adalah kehati-hatian dan keseimbangan. Dia mencatat bahwa ekonomi memasuki periode turbulensi ini dari titik awal yang relatif solid, dengan permintaan domestik masih memberikan dukungan dan rumah tangga dalam posisi keuangan yang cukup kuat. Namun, dia juga menegaskan bahwa prospek menjadi sangat tidak pasti dan risiko terhadap pertumbuhan kini benar-benar cenderung ke sisi negatif.
Pada saat yang sama, ada sedikit tanda-tanda alarm pada inflasi mendasar. Tekanan upah tampaknya berkurang secara bertahap, dan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap terikat di sekitar target 2%. Hal ini memberi ECB ruang untuk menunggu, meskipun tekanan harga jangka pendek kembali meningkat. Tampaknya wajar untuk menunggu, tetapi berapa lama?
Kesimpulan
ECB sedang menghadapi risiko stagflasi klasik: energi mendorong inflasi naik, sementara pertumbuhan kehilangan momentum. Untuk saat ini, hal itu membuat para pengambil kebijakan tetap dalam mode tunggu dan lihat, tanpa komitmen pada jalur suku bunga tertentu dan dengan fokus yang semakin besar pada bagaimana keseimbangan antara inflasi dan pertumbuhan berkembang dalam beberapa bulan mendatang.
Pertanyaan Umum Seputar ECB
Bank Sentral Eropa (ECB) di Frankfurt, Jerman, adalah bank cadangan untuk Zona Euro. ECB menetapkan suku bunga dan mengelola kebijakan moneter untuk kawasan tersebut.
Mandat utama ECB adalah menjaga stabilitas harga, yang berarti menjaga inflasi pada kisaran 2%. Alat utamanya untuk mencapai hal ini adalah dengan menaikkan atau menurunkan suku bunga. Suku bunga yang relatif tinggi biasanya akan menghasilkan Euro yang lebih kuat dan sebaliknya.
Dewan Pengurus ECB membuat keputusan kebijakan moneter pada pertemuan yang diadakan delapan kali setahun. Keputusan dibuat oleh kepala bank nasional Zona Euro dan enam anggota tetap, termasuk Presiden ECB, Christine Lagarde.
Dalam situasi ekstrem, Bank Sentral Eropa dapat memberlakukan alat kebijakan yang disebut Pelonggaran Kuantitatif. QE adalah proses di mana ECB mencetak Euro dan menggunakannya untuk membeli sejumlah aset – biasanya obligasi pemerintah atau perusahaan – dari bank dan lembaga keuangan lainnya. QE biasanya menghasilkan Euro yang lebih lemah.
QE adalah pilihan terakhir ketika hanya menurunkan suku bunga tidak mungkin mencapai tujuan stabilitas harga. ECB menggunakannya selama Krisis Keuangan Besar pada tahun 2009-11, pada tahun 2015 ketika inflasi tetap rendah, serta selama pandemi covid.
Pengetatan kuantitatif (QT) adalah kebalikan dari QE. Pengetatan kuantitatif dilakukan setelah QE ketika pemulihan ekonomi sedang berlangsung dan inflasi mulai meningkat. Sementara dalam QE, Bank Sentral Eropa (ECB) membeli obligasi pemerintah dan perusahaan dari lembaga keuangan untuk menyediakan likuiditas bagi mereka, dalam QT, ECB berhenti membeli lebih banyak obligasi, dan berhenti menginvestasikan kembali pokok yang jatuh tempo pada obligasi yang sudah dimilikinya. Pengetatan kuantitatif biasanya positif (atau bullish) bagi Euro.
