Bob Savage dari BNY mencatat bahwa ekuitas Jepang telah kembali ke tertinggi rekor, tetapi alokasi internasional ke Jepang dan lindung nilai Yen Jepang (JPY) belum sepenuhnya normal. JPY tetap tertekan oleh lindung nilai asing yang persisten dan arus keluar Jepang yang terbatas. Savage berpendapat bahwa potensi intervensi Kementerian Keuangan (MoF) akan kurang efektif sampai lindung nilai tersebut dibuka, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) menjadi faktor kunci bagi Dolar AS (USD) dan Yen Jepang dalam beberapa minggu mendatang.
Beban lindung nilai meredam dampak intervensi
“Indeks saham Nikkei Jepang telah rally untuk mencatat tertinggi baru, menghapus semua kerugian akibat perang Iran. Namun, data kepemilikan kami menunjukkan bahwa para investor belum kembali ke tertinggi Februari. Alokasi aset investor internasional ke Jepang mendekati indeks MSCI ACWI sebelum konflik, tetapi tidak hari ini.”
“Kepemilikan JPY sebagian besar mencerminkan lindung nilai investasi Jepang di luar negeri. Posisi Valas diseimbangkan dengan lindung nilai asing, yang menurut data kami dimulai kembali pada minggu terakhir Maret. Angka kepemilikan menunjukkan arus keluar Jepang ke AS dan pasar lain tidak sebesar arus masuk, menambah tekanan pada JPY.”
“Risiko intervensi oleh menteri keuangan Jepang akan kurang berdampak sampai lindung nilai tersebut dibuka – dengan perdagangan basis di JGB terhadap obligasi AS menjadi bagian dari narasi. Oleh karena itu, risiko kenaikan suku bunga BoJ harus menjadi faktor kunci dalam beberapa minggu ke depan untuk menentukan arah dolar.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)