Strategis HSBC berpendapat bahwa pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan di dekat level tertingginya dalam sekitar 40 tahun dan mungkin telah bergeser ke kisaran baru yang lebih tinggi. Mereka memprakirakan kekuatan Dolar AS (USD) lebih lanjut terhadap Yen Jepang (JPY) hingga pertengahan 2027, dengan asumsi perbedaan suku bunga AS-Jepang yang luas tetap ada dan Kementerian Keuangan hanya melakukan intervensi secara selektif untuk membatasi pelemahan JPY yang berlebihan.
USD/JPY diperkirakan dalam kisaran perdagangan yang lebih tinggi
“Kami mengubah pandangan luas kami terhadap USD setelah pertemuan FOMC tanggal 17 Juni dan sekarang memprakirakan Indeks Dolar AS (DXY) akan diperdagangkan dalam kisaran baru yang lebih tinggi. Sejalan dengan ini, kami juga mengantisipasi kekuatan USD lebih lanjut terhadap JPY hingga pertengahan 2027.”
“Pandangan kami mengasumsikan Bank of Japan (BoJ) akan menghindari kenaikan suku bunga yang cepat dan hawkish, menjaga perbedaan suku bunga nominal dan riil AS-Jepang tetap luas. Kami juga memprakirakan kekhawatiran fiskal akan terus berlanjut karena otoritas menggunakan kebijakan fiskal untuk membatasi tekanan biaya hidup, meningkatkan investasi, dan memperkuat pertahanan.”
“Akhirnya, kami berpikir Kementerian Keuangan (MoF) akan terus menolak pelemahan JPY yang tidak terkendali. JPY yang lebih lemah tetap tidak populer di kalangan publik Jepang dan meningkatkan risiko terjadinya episode ‘triple sell’ yang diperbarui di pasar JPY, ekuitas, dan obligasi.”
“Kami melihat beberapa alasan yang masuk akal untuk standar intervensi yang sedikit lebih tinggi ini. Nilai ‘wajar’ jangka pendek USD/JPY, berdasarkan korelasinya dengan variabel dasar termasuk tren luas USD, kemungkinan telah bergeser lebih tinggi seiring kenaikan terbaru pada DXY.”
“Harga minyak yang lebih rendah juga mengurangi urgensi untuk membatasi inflasi impor dibandingkan dengan periode Maret-Mei. Selain itu, MoF biasanya juga bertujuan untuk mengejutkan pasar, dan episode-episode sebelumnya menunjukkan gelombang intervensi berikutnya dapat terjadi pada level yang secara bertahap lebih tinggi (misalnya 1998, 2022, dan 2024).”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor.)