National Bank of Canada (NBC) Stéfane Marion dan Kyle Dahms menyoroti Yen Jepang (JPY) yang diperdagangkan mendekati level terendah multi-dekade di sekitar 161 per USD, meskipun perbedaan imbal hasil jangka panjang bergerak menguntungkan Jepang. Mereka melihat posisi jual yen yang meluas, risiko intervensi yang meningkat di sekitar 162–163, dan normalisasi BoJ secara bertahap membatasi pelemahan lebih lanjut. Prakiraan mereka adalah USD/JPY melemah ke 158 pada akhir tahun dan menuju 155 pada pertengahan 2027.
Risiko intervensi membatasi pelemahan yen
“Yen tetap berada di dekat level terendah multi-dekade meskipun ada sedikit perbaikan dalam selisih imbal hasil jangka panjang. Normalisasi BoJ yang berhati-hati dan kekhawatiran fiskal terus membatasi dukungan, sementara risiko intervensi di sekitar area 162–163 dan posisi jual yen yang padat membuat pelemahan yen lebih lanjut tampak kurang mungkin. Pemulihan yen yang berkelanjutan kemungkinan memerlukan imbal hasil AS yang lebih rendah atau BoJ yang lebih tegas.”
“Posisi membuat pengaturan menjadi lebih asimetris. Posisi spekulatif non-komersial tetap sangat pendek yen, meninggalkan mata uang rentan terhadap tekanan tajam jika intervensi, data AS yang lebih lemah, atau kejutan BoJ yang lebih hawkish memaksa investor mengurangi eksposur carry.”
“Oleh karena itu, kami melihat yen lemah, tetapi kurang mungkin untuk melemah lebih lanjut. Target akhir tahun kami adalah 158 untuk USD/JPY, dibandingkan dengan 161 saat ini. Apresiasi sedikit ini juga merupakan pandangan bahwa depresiasi lebih lanjut akan lebih sulit dari sini, mengingat perbedaan jangka panjang yang membaik, posisi yang meluas, dan risiko intervensi yang meningkat.”
“Pergerakan menuju 155 pada pertengahan 2027 adalah realistis, tetapi kemungkinan memerlukan lebih banyak bantuan dari sisi AS, baik data AS yang lebih lemah, imbal hasil Treasury yang lebih rendah, atau penyempitan yang lebih jelas dalam selisih suku bunga jangka pendek.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)