Derek Halpenny dari MUFG menyoroti penguatan Yen Jepang yang kembali terjadi ketika pasar memprakirakan lebih banyak kenaikan suku bunga Bank of Japan setelah komentar terbaru dari Takata dan Ueda. Ia berpendapat bahwa harga pasar saat ini untuk BoJ terlihat terlalu tinggi, mencatat meningkatnya pengaruh AS melalui intervensi EUR/JPY dan tekanan politik, serta menekankan data AS mendatang seperti NFP dan CPI sebagai kunci bagi momentum penurunan USD/JPY dan unwinding carry trade.
Penguatan yen dan harga BoJ yang terlalu tinggi
"Yen kembali menjadi aset dengan kinerja terbaik di G10 hari ini dengan harga pasar untuk kenaikan suku bunga BoJ terus meningkat setelah pidato anggota dewan kebijakan Hajime Takata ketika ia mengisyaratkan bahwa BoJ bisa memutuskan untuk menaikkan suku bunga dengan ukuran yang lebih besar daripada 25bp. Pasar merespons dengan 30bp pengetatan yang kini diprakirakan untuk pertemuan bulan ini. Harga pasar untuk setahun ke depan kini mendekati 100bp."
"Meskipun kami melihat hal itu masuk akal bahwa BoJ bisa menaikkan suku bunga sebesar itu dalam 12 bulan, kami sama sekali tidak melihatnya sebagai sesuatu yang mungkin bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga dengan jumlah yang lebih besar daripada 25bp. Kenaikan bulan ini hanya akan menegaskan percepatan laju dari setiap enam bulan menjadi setiap tiga bulan. Masih ada ruang untuk mempercepat laju lebih lanjut jika diperlukan sebelum mempertimbangkan langkah yang lebih besar dari biasanya."
"Momentum jelas sedang berbalik pada USD/JPY sebagai hasilnya. Perubahan utama menurut pandangan kami adalah pengaruh AS yang lebih jelas dan BoJ yang lebih hawkish. Data AS yang lemah minggu ini (JOLTS & ADP) membantu dan tentu saja data NFP dan CPI yang lemah yang mengurangi prospek kenaikan suku bunga The Fed bulan ini akan memperkuat momentum penurunan tersebut."
"Meskipun spread telah menyempit, volatilitas sangat rendah namun volatilitas tersirat 1 bulan kini telah melonjak tajam dan perubahan itu bersama dengan penyempitan lebih lanjut pada spread jangka pendek dapat memicu unwinding positioning yang lebih besar. NFP tiba-tiba menjadi data yang jauh lebih [penting] untuk arah jangka pendek USD/JPY."
"Katayama sebelumnya secara terbuka menyerukan lebih banyak pembelian aset domestik oleh investor Jepang sehingga kita mungkin sedang menuju kenaikan formal dalam komposisi obligasi domestik lebih cepat dari yang diprakirakan (25% saat ini)."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)