Ahli Strategi Valas Senior Rabobank Jane Foley membahas apakah Yen Jepang (JPY) telah kembali memperoleh karakteristik safe haven setelah kinerja kuat versus mata uang G10 lainnya. Foley mengaitkan dukungan JPY baru-baru ini dengan intervensi Valas, normalisasi kebijakan Bank of Japan (BoJ), metrik fiskal Jepang, dan kepemilikan JGB domestik. Rabobank menyoroti potensi pengetatan BoJ dan mempertahankan prakiraan 3 bulan USD/JPY155,00.
Kinerja Yen, Kebijakan BoJ dan Risiko Fiskal
“JPY adalah mata uang G10 dengan kinerja terbaik kedua dalam setengah tahun berjalan setelah NOK. JPY adalah mata uang G10 dengan kinerja terbaik keempat dalam tahun berjalan. Memang, besarnya intervensi Valas yang mendukung JPY telah menjadi faktor penting dalam menopangnya tahun ini.”
“Selain tanda-tanda bahwa JPY mungkin mendapat dukungan dari aliran safe haven dalam beberapa hari terakhir, mata uang ini tampaknya telah kehilangan status tersebut dalam beberapa tahun terakhir. Ada beberapa alasan untuk ini, meskipun menurut kami hal ini sangat terkait dengan berakhirnya kebijakan QQE BoJ pada Maret 2024.”
“Sejak BoJ mengakhiri kebijakan QQE-nya, neraca keuangannya telah menyusut hampir 18%. Pada praktiknya, hal ini telah menghilangkan perlindungan harga JGB dari kekuatan pasar. Inflasi yang lebih tinggi di Jepang dan kekhawatiran terhadap bias reflasioner PM Takaichi yang, untuk sementara waktu, diperburuk oleh kekhawatiran pasar bahwa BoJ akan tunduk pada tekanan politik untuk tidak mengetatkan kebijakan, telah mendorong imbal hasil JGB lebih tinggi.”
“Faktor-faktor ini, dikombinasikan dengan kemungkinan kenaikan suku bunga 25 basis poin lagi dari Bank Sentral Jepang (BoJ) pada pertemuan kebijakan Desember, menunjukkan potensi kuat bagi JPY untuk tetap stabil pada tahun 2027 dibandingkan mata uang G10 lainnya. Kami mempertahankan prakiraan 3 bulan ke depan untuk USD/JPY di 155,00.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)