Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa Yen Jepang (JPY) kembali melemah, mendorong pasangan mata uang USD/JPY naik kembali di atas 162,00 dan bertepatan dengan penjualan lebih lanjut di ujung panjang kurva JGB. Hardman berpendapat bahwa Bank of Japan (BoJ) tertinggal dalam kebijakan, dengan inflasi diprakirakan akan meningkat dan kekhawatiran fiskal yang semakin besar. MUFG kini memprakirakan suku bunga kebijakan mencapai 1,50% pada Januari 2027, dengan kenaikan berikutnya pada bulan September.
Ekspektasi pengetatan BoJ dan risiko fiskal
“Yen kembali melemah pada awal minggu ini sehingga USD/JPY naik kembali di atas 162,00 setelah mencapai terendah 160,49 pada hari Jumat. Ada spekulasi pada akhir minggu lalu bahwa Jepang bisa melakukan intervensi lagi untuk mendukung yen selama libur AS ketika kondisi perdagangan kurang likuid, tetapi tidak ada tindakan yang diambil sehingga yen kehilangan sebagian dari kenaikan barunya.”
“Pengerucutan kurva imbal hasil Jepang yang terus berlangsung kontras dengan kurva yang lebih datar di AS, Inggris, dan Jerman. Kombinasi yen yang melemah dan imbal hasil JGB jangka panjang yang naik mencerminkan kekhawatiran fiskal yang diperbarui di Jepang, serta kekhawatiran bahwa BoJ masih tertinggal dalam pengetatan kebijakan moneter.”
“Inflasi di Jepang diprakirakan akan meningkat selama paruh kedua tahun ini dan hingga tahun depan. Hal ini akan terus memberikan tekanan pada BoJ untuk menormalisasi kebijakan moneter lebih lanjut.”
“Saat ini kami percaya bahwa pasar suku bunga Jepang masih belum mencerminkan sepenuhnya pengetatan BoJ lebih lanjut. Komunikasi terbaru BoJ lebih jelas menandai risiko kenaikan inflasi termasuk percepatan biaya yang diteruskan ke harga yang lebih tinggi.”
“Kami kini memprakirakan suku bunga kebijakan akan mencapai 1,50% pada Januari 2027 dengan kenaikan berikutnya pada bulan September. Saat ini hanya sekitar 6 bp kenaikan yang sudah tercermin hingga September, sehingga masih ada ruang bagi imbal hasil jangka pendek untuk terus naik.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
