Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa Yen Jepang (JPY) tetap secara signifikan undervalued berdasarkan Real Effective Exchange Rate (REER) meskipun valuasi Euro (EUR) dan Dolar AS (USD) telah konvergen. Ia mencatat koordinasi antara Amerika Serikat (AS) dan Jepang mengenai nilai tukar sudah berlangsung dan berpendapat bahwa Eropa seharusnya lebih proaktif, karena kelemahan JPY yang berkelanjutan menimbulkan risiko kompetitif yang lebih besar bagi eksportir Zona Euro dibandingkan dengan Amerika Serikat.
Undervaluasi JPY dan risiko Eropa
“Berdasarkan indeks Real Effective Exchange Rate (REER) Bank for International Settlements (BIS), yang diukur dari perubahan selama lima tahun terakhir, dolar dan euro telah sepenuhnya konvergen dalam valuasi selama enam bulan terakhir. Terobosan rentang akan memerlukan katalis struktural yang signifikan – pendorong teknologi di balik ‘keistimewaan AS’ atau tema ‘kemandirian strategis Eropa’ dalam bidang pertahanan.”
“Jepang tidak mengalami kenaikan seperti itu, tetapi ada perbedaan antara ‘kurangnya apresiasi’ dan jenis depresiasi sekuler yang saat ini terjadi.”
“Risiko undervaluasi JPY yang berkelanjutan dan signifikan jauh lebih menjadi masalah bagi Eropa dibandingkan AS karena persaingan ekspor yang lebih besar, meskipun hal itu telah terkikis seiring waktu, terutama di sektor otomotif, di mana Tiongkok telah secara signifikan mengganggu pasar global. Sementara isu tarif AS telah sedikit mereda, hal itu tetap menjadi perhatian jangka panjang dan bisa memaksa apresiasi REER.”
“Perjalanan Menteri Keuangan AS Scott Bessent ke Tokyo disertai dengan penurunan tajam dan singkat pada USD/JPY. Pasar akan melihat angka intervensi pada akhir bulan untuk mengukur tekad Kementerian Keuangan Jepang dalam melakukan intervensi di pasar valas, tetapi sejauh ini sangat sedikit yang dapat ditunjukkan.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
