Commerzbank mencatat bahwa Dolar sedang mengalami aksi jual seiring membaiknya sentimen risiko, dengan Euro naik mendekati 1,17 terhadap Dolar setelah berita gencatan senjata. Bank tersebut menyoroti bahwa perpanjangan gencatan senjata akan membuat kenaikan suku bunga ECB pada April menjadi tidak mungkin dan melihat harga agresif sebelumnya pada kurva €STR sebagai latar belakang untuk steepening bullish pada suku bunga Euro.
Pelemahan Dolar mengangkat mata uang tunggal
“Brent turun ke 95, Treasuri AS mengalami bull-steepen dengan imbal hasil 10 tahun turun 6bp. Saham Asia dan e-minis rally dengan future Stoxx naik sekitar 5%. Dolar mengalami aksi jual dengan EUR naik mendekati $1,17.”
“Jika gencatan senjata diperpanjang, kenaikan suku bunga ECB pada April, dan seterusnya, menjadi tidak mungkin. Kurva €STR kemarin memproyeksikan sekitar 80bp kenaikan suku bunga, yang merupakan yang tertinggi sejak perang dimulai, yang seharusnya memicu steepening bullish yang kuat.”
“Beberapa saat sebelum libur Paskah, ECB menerbitkan posting blog dengan wawasan dari Survei Bendahara Bank mereka tentang tingkat cadangan yang diinginkan dan Data Transaksi Pembiayaan Sekuritas proprietary mereka.”
“Meskipun transparansi masih terbatas, temuan tersebut mendukung pandangan kami bahwa kelangkaan cadangan masih jauh dari terjadi. ECB memproyeksikan bahwa, pada akhir tahun ini, bank yang mencakup 50% dari total aset akan mencapai tingkat cadangan yang diinginkan, naik dari 26% ‘sekarang’ (yang kami pahami merujuk pada Oktober lalu). Sayangnya, ECB tidak mengungkapkan tingkat cadangan agregat yang diinginkan, serupa dengan Preferred Minimum Range of Reserves (PMRR) yang diungkapkan oleh BoE.”
“Meskipun ini mungkin berada di ujung bawah (atau akhir) skala, kami merasa yakin dengan pandangan kami bahwa titik di mana kelangkaan cadangan akan menyebabkan tekanan naik pada suku bunga dan membuat bank kembali ke operasi ECB dalam skala lebih besar kemungkinan tidak akan tercapai sebelum tahun depan.”
“Sementara pasar repo tetap tenang untuk saat ini, pada akhir tahun kami percaya ini akan menjadi argumen lain untuk spread swap Schatz yang lebih murah.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
