Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa pemulihan Zona Euro tetap utuh meskipun Euro (EUR) melemah. IMP Manufaktur dan survei bisnis di Jerman serta di seluruh Eropa menunjukkan penguatan permintaan, sementara tekanan fiskal dan sikap Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) yang lebih dovish membebani mata uang tersebut. Bank ini mempertahankan pandangannya bahwa Euro akan melemah meskipun kinerja ekonomi lebih kuat.
Pertumbuhan tangguh saat Euro tergelincir
"Bulan lalu, kami berpendapat bahwa ekonomi Zona Euro sedang pulih, dipimpin oleh kenaikan yang meluas di sektor manufaktur. PMI Manufaktur Zona Euro bertahan di level tertinggi empat tahun pada bulan September, sementara output pabrik berkembang pada laju tercepatnya dalam hampir lima tahun. Pesanan baru dan backlog terus meningkat, menunjukkan penguatan yang jelas dalam permintaan."
"Data yang lebih kuat dan kenaikan suku bunga ECB lainnya belum mampu mencegah penurunan 1,4% pada nilai tukar efektif nominal EUR sejak awal September. Penurunan ini dimulai jauh sebelum kekhawatiran atas posisi fiskal Prancis menjadi sumber utama pelemahan dan volatilitas. Pada saat itu, euro dinilai terlalu tinggi dan ekspektasi suku bunga tampak terlalu jauh, sementara posisi short dan lindung nilai yang terbatas memberi ruang untuk penyesuaian."
"Lagarde sudah mengakui bahwa tingkat suku bunga front-end saat ini akan "menghambat pertumbuhan." Pergerakan terbaru di pasar obligasi global semakin memperketat kondisi keuangan melalui saluran fiskal, sebuah poin yang juga disampaikan oleh Kepala Ekonom ECB Philip Lane. Pemerintah Prancis telah mengumumkan langkah-langkah konsolidasi fiskal, dengan undang-undang diprakirakan akan disahkan pada Kuartal IV."
"Akibatnya, ekspektasi terhadap suku bunga ECB pada akhir tahun telah turun di bawah level sebelum keputusan, menambah pelemahan EUR."
"Tidak seperti pada 2011–2012, kami tidak melihat adanya penularan dari volatilitas OAT ke pasar Valas. Volatilitas terealisasi EURUSD selama sepuluh hari tetap berada dalam kisarannya sejak Mei, meskipun volatilitas terealisasi pada kontrak berjangka OAT melonjak. Mundurnya ECB dari panduan suku bunga yang tegas sudah membantu meredam volatilitas."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)