Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa Franc Swiss terlihat undervalued berdasarkan ukuran nilai tukar efektif nominal dan riil, masing-masing mendekati level terendah satu tahun dan 15 bulan. Dengan Swiss National Bank diprakirakan akan tetap menahan suku bunga, ia lebih memilih perdagangan mean-reversion CHF versus mata uang APAC yang surplus seperti SGD dan CNY, sambil menghindari TWD, KRW, dan CHF/JPY mengingat lindung nilai ekuitas dan nilai relatif yang terbatas.
Undervaluation Franc dan cross APAC
"Franc kembali menghadapi resistance lebih lanjut minggu ini setelah laporan bahwa Swiss National Bank kemungkinan akan tetap menahan suku bunga untuk periode yang berkepanjangan. Kami terkejut pasar bereaksi terhadap berita utama ini, mengingat betapa jelasnya prakiraan bersyarat SNB – yang secara eksplisit memberikan panduan ini – sudah ada. Kenaikan imbal hasil global baru-baru ini telah memperkuat peran franc sebagai mata uang pendanaan, tetapi valuasi kini menunjukkan potensi pemulihan yang berarti."
"CHF mendekati level terlemahnya dalam setahun berdasarkan NEER dan berada di level terendah 15 bulan dalam istilah REER. Di luar latar belakang neraca pembayaran, valuasi yang lebih lemah ini juga seharusnya meningkatkan toleransi SNB terhadap penguatan mata uang, sehingga intervensi menjadi risiko yang jauh."
"Memegang CHF tetap mahal dalam hal carry. Untuk mengurangi dampak The Fed pada pasangan dolar, kami lebih memilih ekspresi yang efisien dari sisi carry terhadap mata uang APAC, terutama SGD dan CNY. Franc telah melemah tajam terhadap keduanya dalam beberapa bulan terakhir, sehingga menyisakan ruang paling jelas untuk mean reversion."
"Mata uang surplus ini mungkin masih kesulitan terhadap dolar selama latar belakang kebijakan saat ini bertahan, tetapi mereka menawarkan nilai relatif yang lebih baik terhadap CHF. Kami menghindari TWD dan KRW karena arus lindung nilai ekuitas tetap menjadi hambatan. CHF/JPY juga menawarkan nilai yang lebih kecil, meskipun kekhawatiran atas kredibilitas kebijakan di Jepang masih berlanjut."
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)