Performa Pound Sterling (GBP) yang kurang baik kemarin sebagian besar terbatas terhadap mata uang inti G10 dengan sentimen risk-off yang mengakibatkan mata uang G10 dengan beta tinggi seperti NOK dan AUD berkinerja lebih buruk. Namun, EUR/GBP mencatatkan kenaikan satu hari terbesar sejak 16 September saat investor mulai memposisikan diri untuk potensi BoE yang mungkin melonggarkan kebijakan lebih cepat dari yang diperkirakan. Imbal hasil Gilt bertenor 2 tahun turun 5bps kemarin dengan prospek penurunan suku bunga sebelum akhir tahun meningkat dari probabilitas 20% menjadi 40% selama tiga hari perdagangan terakhir, laporan analis Valas MUFG, Derek Halpenny.
Posisi pasar untuk penurunan suku bunga BoE meningkat
"Tentu saja, kami berpendapat bahwa kurangnya harga untuk penurunan suku bunga pada akhir tahun (pada bulan Desember pada dasarnya) adalah salah satu alasan untuk pergerakan ini. Harga tampaknya terlalu rendah jika Anda mempertimbangkan ada cukup waktu antara pertemuan MPC November dan Desember. Antara kedua pertemuan ini, dua laporan pekerjaan dan dua laporan CPI akan dirilis, jadi mengingat fakta itu saja, ada banyak ruang bagi ekspektasi pasar untuk bergeser berdasarkan rilis data tersebut. Antara kedua pertemuan tersebut, kami juga akan memiliki Anggaran Inggris pada 26 November yang kemungkinan besar akan mengkonfirmasi adanya tekanan fiskal bersih untuk ekonomi ke depan saat pemerintah berusaha mengisi lubang fiskal yang diperkirakan sebesar GBP 30 miliar."
"Sementara kami percaya ada beberapa pemilihan data pekerjaan kemarin, kami sependapat dengan arah keseluruhan pergerakan suku bunga mengingat kami melihat ruang bagi BoE untuk berada dalam posisi untuk memangkas suku bunga pada bulan Desember. Kami juga mendapatkan komentar dari anggota MPC Alan Taylor kemarin – seorang dove yang dikenal, yang memberikan suara bersama Swati Dhingra untuk memangkas suku bunga pada bulan September, namun komentarnya tetap terdengar lebih percaya diri dalam meyakini bahwa ekonomi membutuhkan pelonggaran moneter lebih lanjut."
"Pidato Taylor adalah tentang pengalihan perdagangan dan satu kesimpulan adalah bahwa pengalihan perdagangan dalam ‘skala material’ kemungkinan akan memiliki ‘pengaruh substansial terhadap harga’ di Inggris. Ekspor Tiongkok ke Inggris dalam data September yang dirilis minggu ini menunjukkan peningkatan 12,2% YoY. Ekspor ke AS turun 27%. Taylor dan Swati tetap menjadi satu-satunya dove di MPC untuk saat ini tetapi dengan asumsi inflasi melambat dalam data Oktober/November dan upah tidak rebound, justifikasi untuk penurunan suku bunga kemungkinan akan meningkat. Kami mempertahankan pandangan kami tentang peningkatan bertahap dalam EUR/GBP menjelang akhir tahun seiring dengan meningkatnya posisi pasar untuk penurunan suku bunga BoE. Long EUR/GBP tetap menjadi pandangan perdagangan yang dipublikasikan dalam publikasi FX Weekly kami."
