Apa Itu Short Selling Saham dan Bagaimana Cara Kerjanya di Pasar Modern?

Short selling saham adalah strategi trading yang memungkinkan seseorang memperoleh keuntungan ketika harga saham turun, dengan cara meminjam saham, menjualnya di harga tinggi, lalu membelinya kembali di harga lebih rendah untuk dikembalikan kepada pemberi pinjaman. Bagi banyak orang, konsep “mendapat untung saat harga jatuh” terdengar membingungkan atau bahkan terkesan negatif, padahal short selling adalah mekanisme yang sah dan lazim di pasar modal global. Artikel ini akan mengupas tuntas secara edukatif apa itu short selling saham, bagaimana mekanismenya bekerja langkah demi langkah, risikonya yang tidak simetris, fenomena short squeeze, status legalitasnya, hingga perbedaannya dengan short melalui CFD. Tujuannya adalah membangun pemahaman konseptual yang solid, bukan mendorong strategi tertentu.

Apa Itu Short Selling Saham?

Short selling saham adalah praktik menjual saham yang sebenarnya tidak dimiliki, melainkan dipinjam terlebih dahulu, dengan harapan dapat membelinya kembali di harga yang lebih murah untuk meraih selisih keuntungan. Secara sederhana, ini adalah kebalikan dari pola investasi konvensional “beli murah, jual mahal”. Pada short selling, urutannya dibalik menjadi “jual mahal dulu, beli murah kemudian”.

Konsep ini muncul karena tidak semua peluang di pasar saham berasal dari kenaikan harga. Ketika seorang trader meyakini bahwa sebuah saham dinilai terlalu tinggi (overvalued) atau sedang memasuki tren menurun (bearish), short selling menjadi cara untuk memanfaatkan ekspektasi penurunan tersebut. Inilah esensi dari bearish trading saham, yaitu mengambil posisi yang diuntungkan oleh pelemahan harga.

Dalam konteks pasar modern, short selling bukan sekadar alat spekulasi. Literatur akademik menunjukkan bahwa aktivitas short selling memiliki peran penting dalam menjaga efisiensi harga pasar. Penelitian Bris, Goetzmann, dan Zhu dalam Journal of Finance (2007) yang mencakup pasar saham di berbagai negara menemukan bahwa pasar yang mengizinkan short selling cenderung memiliki proses penemuan harga (price discovery) yang lebih baik. Dengan kata lain, short seller membantu mengoreksi harga saham yang terlampau mahal agar lebih mencerminkan nilai wajarnya.

Bagaimana Cara Short Saham Bekerja?

Cara short saham bekerja melalui empat tahap mekanis: meminjam saham, menjualnya di pasar, menunggu harga turun, lalu membelinya kembali untuk dikembalikan kepada pemberi pinjaman. Selisih antara harga jual awal dan harga beli kembali inilah yang menjadi keuntungan (atau kerugian) trader. Memahami alur ini secara berurutan adalah kunci untuk mengerti mengapa short selling bisa menghasilkan profit saat saham turun.

Berikut tahapan mekanisme short selling secara rinci:

Meminjam saham. Trader meminjam sejumlah saham dari pihak lain, biasanya melalui broker yang memfasilitasi peminjaman dari investor lain atau institusi. Atas pinjaman ini, umumnya dikenakan biaya pinjam (borrowing fee).
Menjual saham pinjaman. Saham yang dipinjam langsung dijual di pasar dengan harga yang berlaku saat itu. Trader kini memegang uang tunai dari hasil penjualan, tetapi memiliki kewajiban mengembalikan saham dalam jumlah yang sama.
Menunggu harga turun. Trader menanti harga saham bergerak turun sesuai prediksinya. Selama posisi terbuka, kewajiban mengembalikan saham tetap melekat.
Membeli kembali dan mengembalikan. Ketika harga turun, trader membeli kembali saham yang sama (disebut buy to cover) di harga lebih murah, lalu mengembalikannya kepada pemberi pinjaman. Selisih harga jual dan harga beli kembali, setelah dikurangi biaya, menjadi keuntungannya.

Sebagai ilustrasi logika sederhana: jika sebuah saham dijual pada harga 100 lalu dibeli kembali pada harga 80, terdapat selisih 20 per saham sebagai potensi keuntungan kotor. Namun, jika harga justru naik ke 120, trader harus membeli kembali di harga lebih mahal dan menanggung kerugian. Penting ditegaskan, ilustrasi angka ini hanya untuk menjelaskan mekanisme, bukan rekomendasi atau gambaran hasil yang dijanjikan.

Apa Risiko Short Selling?

Risiko terbesar short selling adalah potensi kerugian yang secara teori tidak terbatas (unlimited loss potential), sebuah karakter yang membuatnya jauh lebih berbahaya dibandingkan membeli saham biasa. Ketidaksimetrisan risiko inilah yang wajib dipahami siapa pun sebelum mendalami konsep short selling.

Untuk memahami mengapa risikonya tidak simetris, perhatikan perbandingan berikut:

Pada pembelian saham biasa (posisi long), kerugian maksimal Anda terbatas. Jika membeli saham di harga 100, kerugian terburuk adalah ketika harga jatuh ke 0, yaitu sebesar 100 per saham. Sementara itu, potensi keuntungannya terbuka lebar seiring harga bisa naik tanpa batas.
Pada short selling, situasinya terbalik. Keuntungan maksimal Anda terbatas, karena harga saham paling rendah hanya bisa mencapai 0. Namun kerugiannya tidak terbatas, sebab secara teori harga saham bisa naik tanpa plafon. Jika Anda short di harga 100 dan harga melonjak ke 300, 400, atau lebih tinggi, kerugian Anda terus membengkak.

Selain risiko kerugian tak terbatas, short selling juga membawa beberapa risiko tambahan yang perlu dicermati, di antaranya:

Biaya pinjam dan bunga. Selama posisi short terbuka, trader membayar biaya peminjaman saham yang bisa membengkak jika dipegang lama atau jika saham tersebut sulit dipinjam.
Risiko margin call. Karena short selling memerlukan jaminan (margin), kenaikan harga yang merugikan dapat memicu permintaan tambahan dana dari broker. Jika tidak terpenuhi, posisi bisa ditutup paksa.
Risiko buy-in paksa. Pemberi pinjaman sewaktu-waktu dapat menarik kembali sahamnya, memaksa trader menutup posisi pada waktu yang tidak menguntungkan.
Dividend Risk. Jika seseorang short saham dan perusahaan membayar dividen, short seller umumnya berkewajiban mengkompensasi pembayaran dividen kepada pihak yang meminjamkan saham.

Karena profil risikonya yang berat sebelah inilah, short selling umumnya dianggap sebagai konsep tingkat lanjut yang menuntut pemahaman dan manajemen risiko yang matang.

Apa Itu Short Squeeze?

Short squeeze adalah fenomena ketika harga saham yang banyak di-short justru melonjak tajam, memaksa para short seller membeli kembali saham secara serentak untuk menutup posisi, sehingga dorongan pembelian itu malah mendorong harga naik semakin tinggi. Peristiwa ini menciptakan efek bola salju yang dapat menyebabkan kerugian besar bagi para short seller dalam waktu singkat.

Mekanisme terjadinya short squeeze dapat dijelaskan sebagai berikut. Ketika sebuah saham memiliki posisi short dalam jumlah sangat besar (short interest tinggi), lalu harga mulai naik di luar dugaan, para short seller mengalami kerugian yang membesar. Untuk membatasi kerugian, mereka terpaksa melakukan buy to cover. Namun, karena banyak short seller melakukannya bersamaan, lonjakan permintaan beli ini justru mendorong harga semakin tinggi, memaksa lebih banyak short seller lagi untuk menutup posisi. Lingkaran inilah yang membuat harga meroket secara eksplosif.

Contoh paling terkenal dari fenomena ini adalah kasus saham GameStop (GME) di awal tahun 2021, ketika koordinasi investor ritel mendorong harga saham yang sangat banyak di-short hingga melonjak drastis dalam hitungan hari. Studi Kim dan rekan dalam jurnal Electronic Markets (2023) menganalisis bagaimana sentimen investor dan aliran informasi di media sosial berperan dalam dinamika short squeeze GameStop tersebut, menyoroti bahwa perilaku kolektif partisipan pasar dapat menjadi pemicu yang kuat. Peristiwa ini menjadi pelajaran penting bahwa short interest yang tinggi pada suatu saham dapat menjadi “bahan bakar” bagi terjadinya short squeeze.

Apakah Short Selling Legal?

Short selling adalah praktik yang legal dan diakui di sebagian besar pasar modal utama dunia, termasuk Amerika Serikat, selama dilakukan sesuai aturan dan regulasi yang berlaku. Anggapan bahwa short selling adalah praktik terlarang atau curang adalah kesalahpahaman yang umum. Justru, regulator di banyak negara mengakui peran short selling dalam menjaga kesehatan pasar.

Meskipun legal, short selling tetap diatur secara ketat oleh otoritas pasar modal untuk mencegah penyalahgunaan. Beberapa bentuk pengaturan yang umum diterapkan meliputi:

Larangan naked short selling. Banyak yurisdiksi melarang praktik menjual saham yang bahkan belum dipinjam atau dipastikan ketersediaannya (naked short selling), karena berpotensi mengganggu penyelesaian transaksi.
Mekanisme jeda saat volatilitas ekstrem. Beberapa pasar menerapkan aturan seperti circuit breaker atau pembatasan short selling sementara ketika harga sebuah saham anjlok terlalu tajam, demi menjaga stabilitas.
Kewajiban pelaporan short interest. Regulator sering mewajibkan pelaporan posisi short dalam jumlah tertentu agar tercipta transparansi di pasar.

Sebagai catatan, ketersediaan dan aturan short selling bisa berbeda di tiap negara. Di pasar saham Indonesia, misalnya, short selling diatur secara khusus oleh otoritas terkait dan hanya boleh dilakukan atas saham tertentu yang masuk daftar yang diperbolehkan, melalui mekanisme resmi. Dukungan akademik terhadap legalitas ini cukup kuat. Penelitian Saffi dan Sigurdsson dalam Review of Financial Studies (2011) yang menganalisis lebih dari 12.000 saham di 26 negara menyimpulkan bahwa melonggarkan batasan short selling tidak terbukti meningkatkan ketidakstabilan harga maupun memicu kejatuhan harga ekstrem, justru meningkatkan efisiensi harga pasar.

Perbedaan Short Saham dan Short Melalui CFD

Perbedaan utama antara short saham langsung dan short melalui CFD (Contract for Difference) terletak pada kepemilikan aset: short saham melibatkan peminjaman dan penjualan saham fisik yang sebenarnya, sedangkan short CFD hanya merupakan kontrak untuk memperdagangkan selisih harga tanpa pernah benar-benar memiliki atau meminjam sahamnya. Pemahaman atas perbedaan ini penting agar trader tidak menyamakan dua mekanisme yang secara teknis berbeda.

Berikut beberapa perbedaan mendasar di antara keduanya:

Kepemilikan dan peminjaman aset. Pada short saham konvensional, terjadi proses peminjaman saham riil yang kemudian dijual. Pada short CFD, tidak ada saham yang berpindah tangan; yang diperdagangkan hanyalah kontrak atas pergerakan harga.
Mekanisme keuntungan. Short saham menghasilkan profit dari selisih harga jual dan beli kembali saham fisik. Short CFD menghasilkan profit dari selisih harga pembukaan dan penutupan kontrak.
Akses dan fleksibilitas. CFD sering menawarkan akses yang lebih sederhana untuk mengambil posisi turun pada berbagai instrumen, termasuk indeks dan komoditas, tanpa harus berurusan dengan logistik peminjaman saham.
Profil risiko leverage. CFD umumnya diperdagangkan dengan leverage, yang dapat memperbesar baik potensi keuntungan maupun kerugian. Karena itu, risikonya perlu dipahami dengan sangat hati-hati.

Perlu ditegaskan bahwa baik short saham langsung maupun short melalui CFD sama-sama membawa risiko tinggi, terutama karakter kerugian yang dapat membesar saat harga bergerak berlawanan. Artikel ini membahas keduanya murni dalam kerangka edukasi konseptual, bukan sebagai ajakan untuk mengambil posisi tertentu.

Pahami Mekanisme Short Selling Lebih Dalam Bersama Valbury Asia Futures

Memahami konsep short selling secara teori adalah langkah awal yang penting, tetapi cara paling aman untuk benar-benar mengerti mekanisme “jual dulu, beli kemudian” adalah dengan menyaksikannya langsung dalam simulasi tanpa risiko finansial. Akun demo memungkinkan Anda mengamati bagaimana posisi turun (sell) bekerja, bagaimana pergerakan harga memengaruhi posisi, serta bagaimana manajemen risiko diterapkan, semuanya dengan dana virtual. Anda dapat mengunduh aplikasi Valbury dan membuka akun demo gratis untuk mempraktikkan dan memahami mekanisme transaksi dua arah ini. Untuk memperdalam fondasi pengetahuan Anda, tersedia pula E-Book edukasi gratis seputar dasar trading dan analisis pasar di pusat edukasi Valbury.

Sebagai bagian dari komitmen terhadap trading yang aman dan transparan, penting dipahami bahwa setiap kegiatan perdagangan berjangka dan instrumen dengan leverage memiliki peluang keuntungan sekaligus risiko kerugian yang tinggi. Valbury Asia Futures merupakan pialang berjangka dengan pengalaman lebih dari 30 tahun yang menjalankan kegiatannya secara legal di bawah pengawasan otoritas pemerintah, yaitu Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (BAPPEBTI), Otoritas Jasa Keuangan (OJK), serta Bank Indonesia (BI), dengan dana nasabah yang ditempatkan pada rekening terpisah (segregated account). Jadikan setiap sesi simulasi sebagai sarana belajar untuk membangun pemahaman yang matang sebelum mengambil keputusan trading apa pun.

Referensi Jurnal

Bris, A., Goetzmann, W. N., & Zhu, N. (2007). Efficiency and the Bear: Short Sales and Markets Around the World. Journal of Finance, 62(3), 1029 1079.
Saffi, P. A. C., & Sigurdsson, K. (2011). Price Efficiency and Short Selling. Review of Financial Studies, 24(3), 821 852.
Kim, K., Lee, S. Y. T., & Kauffman, R. J. (2023). Social informedness and investor sentiment in the GameStop short squeeze. Electronic Markets, 33(1), 23.

Syarat dan ketentuan (selanjutnya disebut “S&K”) PT Valbury Asia Futures dengan menggunakan layanan Aplikasi Valbury maka Nasabah telah membaca, mengerti, memahami dan menyetujui seluruh isi dalam Syarat & Ketentuan sebagai berikut :

A. DEFINISI

Istilah yang digunakan dalam S&K menggunakan layanan Aplikasi Valbury memiliki definisi dan maksud sebagai berikut:

“Aplikasi Valbury” berarti aplikasi yang dibangun dan dkembangkan oleh PT Valbury Asia Futures (selanjutnya disebut “Valbury”) termasuk tidak terbatas pada perangkat lunak beserta komponen pendukungnya yang digunakan untuk memfasilitasi Nasabah untuk melakukan transaksi pada perangkat ponsel

“Nasabah” berarti pihak-pihak yang melakukan transaksi Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya melalui rekening yang dikelola oleh Pialang Berjangka

“Rekening yang Terpisah” berarti rekening Pialang Berjangka pada bank penyimpan yang telah disetujui Bappebti untuk menyimpan dana Nasabah dan dipisahkan dari kekayaan Pialang Berjangka

“Kode Akses” berarti serangkaian kata/huruf/angka/biometric/pengenal wajah yang dapat berupa password atau username atau lainnya yang digunakan sebagai tanda pengenal untuk masuk kedalam aplikasi Valbury/akun. Pengguna bertanggung jawab secara pribadi untuk menjaga kerahasiaan Akun dan passwordnya untuk semua aktivitas yang terjadi dalam Akun Pengguna

“Margin” berarti sejumlah uang atau surat berharga yang harus ditempatkan oleh Nasabah pada Pialang Berjangka, Pialang Berjangka pada Anggota Kliring Berjangka, atau Anggota Kliring Berjangka pada Lembaga Kliring Berjangka untuk menjamin pelaksanaan transaksi Kontrak Berjangka, Kontrak Derivatif Syariah, dan/atau Kontrak Derivatif lainnya

B. KETENTUAN UMUM PENGGUNAAN APLIKASI

Nasabah wajib melakukan transaksi secara mandiri melalui layanan Aplikasi Valbury;
Nasabah wajib cakap hukum serta mampu mengikatkan dirinya dalam sebuah perjanjian yang sah berdasarkan
hukum atau berdasarkan ketentuan perundangan dapat dianggap/diperbolehkan untuk menggunakan layanan Aplikasi Valbury;
Nasabah diwajibkan untuk melengkapi semua data nasabah yang dibutuhkan dalam Aplikasi Valbury secara benar dan lengkap untuk dapat melakukan transaksi;
Nasabah bertanggung jawab secara pribadi untuk menjaga kerahasiaan kode akses Akun atau perangkat untuk semua aktivitas yang terjadi dalam Akun nasabah serta tidak akan memberikan kode akses tersebut kepada pihak ketiga lainnya khususnya pegawai/mitra dari Valbury;
Valbury berhak dan berkewajiban untuk melakukan CDD (Customer Due Diligence) berupa permintaan data Nasabah, identifikasi, verifikasi dan pemantauan atas Nasabah, untuk mendapatkan informasi terkini mengenai profil Nasabah dan untuk memastikan kesesuaian antara profil Nasabah dan transaksi yang dilakukannya.
Valbury berhak dan berkewajiban untuk melakukan EDD (Enhanced Due Diligence) apabila terdapat risiko tertentu lain dari transaksi yang dilakukan oleh Nasabah, dengan melakukan verifikasi informasi Nasabah dan pemilik manfaat (Beneficial Owner) dan dengan mencari informasi tambahan dari Nasabah atas data identitas, sifat peruntukan transaksi, sumber dana Pengguna, serta alasan transaksi yang dilakukan oleh Nasabah.
Harga yang tercantum pada aplikasi bersumber dari penyelenggara Sistem Perdagangan Alternatif (“Penyelenggara SPA”) yaitu PT Halim Mitradana Internasional

C. KETENTUAN TRANSAKSI

1. Margin dan Pembayaran Lainnya

Nasabah menempatkan sejumlah dana (Margin) ke Rekening Terpisah (Segregated Account) Pialang Berjangka sebagai Margin Awal dan wajib mempertahankannya sebagaimana ditetapkan.
Membayar biaya-biaya yang diperlukan untuk transaksi, yaitu biaya transaksi, pajak, komisi, dan biaya pelayanan, biaya bunga sesuai tingkat yang berlaku, dan biaya lainnya yang dapat dipertanggungjawabkan berkaitan dengan transaksi sesuai amanat Nasabah, maupun biaya rekening Nasabah.

2. Pelaksanaan Transaksi

Setiap transaksi Nasabah dilaksanakan secara elektronik on-line oleh Nasabah yang bersangkutan;
Setiap amanat Nasabah yang diterima dapat langsung dilaksanakan sepanjang nilai Margin yang tersedia pada rekeningnya mencukupi dan eksekusinya dapat menimbulkan perbedaan waktu terhadap proses pelaksanaan transaksi tersebut. Nasabah harus mengetahui posisi Margin dan posisi terbuka sebelum memberikan amanat untuk transaksi berikutnya.
Setiap transaksi Nasabah secara bilateral dilawankan dengan Penyelenggara Sistem Perdagangan Alternatif PT. Halim Mitradana Internasional yang telah memiliki Perjanjian Kerjasama dengan Pialang Berjangka.
Nasabah bertanggung jawab atas keamanan dan penggunaan username dan password dalam transaksi Perdagangan Berjangka, oleh karenanya Nasabah dilarang memberitahukan, menyerahkan atau meminjamkan username dan password kepada pihak lain, termasuk kepada pegawai Pialang Berjangka.

3. Kewajiban Memelihara Margin

Nasabah wajib memelihara/memenuhi tingkat Margin yang harus tersedia di rekening pada Pialang Berjangka sesuai dengan jumlah yang telah ditetapkan baik diminta ataupun tidak oleh Pialang Berjangka.
Apabila jumlah Margin memerlukan penambahan maka Pialang Berjangka wajib memberitahukan dan memintakan kepada Nasabah untuk menambah Margin segera.
Apabila jumlah Margin memerlukan tambahan (Call Margin) maka Nasabah wajib melakukan penyerahan Call Margin selambat-lambatnya sebelum dimulai hari perdagangan berikutnya. Kewajiban Nasabah sehubungan dengan penyerahan Call Margin tidak terbatas pada jumlah Margin awal.
Pialang Berjangka tidak berkewajiban melaksanakan amanat untuk melakukan transaksi yang baru dari Nasabah sebelum Call Margin dipenuhi.
Untuk memenuhi kewajiban Call Margin dan keuangan lainnya dari Nasabah, Pialang Berjangka dapat mencairkan dana Nasabah yang ada di Pialang Berjangka.

4. Hak Pialang Berjangka Melikuidasi Posisi Nasabah

Nasabah bertanggung jawab memantau/mengetahui posisi terbukanya secara terus-menerus dan memenuhi kewajibannya. Apabila dalam jangka waktu tertentu dana pada rekening Nasabah kurang dari yang dipersyaratkan, Pialang Berjangka dapat menutup posisi terbuka Nasabah secara keseluruhan atau sebagian, membatasi transaksi, atau tindakan lain untuk melindungi diri dalam pemenuhan Margin tersebut dengan terlebih dahulu memberitahu atau tanpa memberitahu Nasabah dan Pialang Berjangka tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul akibat tindakan tersebut

5. Penggantian Kerugian Tidak Adanya Penutupan Posisi

Apabila Nasabah tidak mampu melakukan penutupan atas transaksi yang jatuh tempo, Pialang Berjangka dapat melakukan penutupan atas transaksi Nasabah yang terjadi. Nasabah wajib membayar biaya-biaya, termasuk biaya kerugian dan premi yang telah dibayarkan oleh Pialang Berjangka, dan apabila Nasabah lalai untuk membayar biaya-biaya tersebut, Pialang Berjangka berhak untuk mengambil pembayaran dari dana Nasabah.

6. Pialang Berjangka Dapat Membatasi Posisi

Nasabah mengakui hak Pialang Berjangka untuk membatasi posisi terbuka Kontrak dan Nasabah tidak melakukan transaksi melebihi batas yang telah ditetapkan tersebut.

7. Tidak Ada Jaminan atas Informasi atau Rekomendasi

Nasabah mengakui bahwa :

Informasi dan rekomendasi yang diberikan oleh Pialang Berjangka kepada Nasabah tidak selalu lengkap dan perlu diverifikasi.
Pialang Berjangka tidak menjamin bahwa informasi dan rekomendasi yang diberikan merupakan informasi yang akurat dan lengkap.
Informasi dan rekomendasi yang diberikan oleh Wakil Pialang Berjangka yang satu dengan yang lain mungkin berbeda karena perbedaan analisis fundamental atau teknikal. Nasabah menyadari bahwa ada kemungkinan Pialang Berjangka dan pihak terafiliasinya memiliki posisi di pasar dan memberikan rekomendasi tidak konsisten kepada Nasabah.

8. Pembatasan Tanggung Jawab Pialang Berjangka

Pialang Berjangka tidak bertanggung jawab untuk memberikan penilaian kepada Nasabah mengenai iklim, pasar, keadaan politik dan ekonomi nasional dan internasional, nilai Kontrak Derivatif, kolateral, atau memberikan nasihat mengenai keadaan pasar. Pialang Berjangka hanya memberikan pelayanan untuk melakukan transaksi secara jujur serta memberikan laporan atas transaksi tersebut.
Perdagangan sewaktu-waktu dapat dihentikan oleh pihak yang memiliki otoritas (Bappebti/Bursa Berjangka) tanpa pemberitahuan terlebih dahulu kepada Nasabah. Atas posisi terbuka yang masih dimiliki oleh Nasabah pada saat perdagangan tersebut dihentikan, maka akan diselesaikan (likuidasi) berdasarkan pada peraturan/ketentuan yang dikeluarkan dan ditetapkan oleh pihak otoritas tersebut, dan semua kerugian serta biaya yang timbul sebagai akibat dihentikannya transaksi oleh pihak otoritas perdagangan tersebut, menjadi beban dan tanggung jawab Nasabah sepenuhnya.

9. Transaksi Harus Mematuhi Peraturan Yang Berlaku

Semua transaksi dilakukan sendiri oleh Nasabah dan wajib mematuhi peraturan perundang-undangan di bidang Perdagangan Berjangka, kebiasaan dan interpretasi resmi yang ditetapkan oleh Bappebti atau Bursa Berjangka.

10. Pialang Berjangka tidak Bertanggung jawab atas Kegagalan Komunikasi

Pialang Berjangka tidak bertanggung jawab atas keterlambatan atau tidak tepat waktunya pengiriman amanat atau informasi lainnya yang disebabkan oleh kerusakan fasilitas komunikasi atau sebab lain diluar kontrol Pialang Berjangka.

11. Konfirmasi

Konfirmasi dari Nasabah dapat berupa surat, telex, media lain, surat elektronik, secara tertulis ataupun rekaman suara.
Pialang Berjangka berkewajiban menyampaikan konfirmasi transaksi, laporan rekening, permintaan Call Margin dan pemberitahuan lainnya kepada Nasabah secara akurat, benar dan secepatnya pada alamat (email) Nasabah sesuai dengan yang tertera dalam rekening Nasabah. Apabila dalam jangka waktu 2 x 24 jam setelah amanat jual atau beli disampaikan, tetapi Nasabah belum menerima konfirmasi melalui alamat email Nasabah dan/atau sistem transaksi, Nasabah segera memberitahukan hal tersebut kepada Pialang Berjangka melalui telepon dan disusul dengan pemberitahuan tertulis.
Jika dalam waktu 2 x 24 jam sejak tanggal penerimaan konfirmasi tersebut tidak ada sanggahan dari Nasabah maka konfirmasi Pialang Berjangka dianggap benar dan sah.
Kekeliruan atas konfirmasi yang diterbitkan Pialang Berjangka akan diperbaiki oleh Pialang Berjangka sesuai keadaan yang sebenarnya dan demi hukum konfirmasi yang lama batal.
Nasabah tidak bertanggung jawab atas transaksi yang dilaksanakan atas rekeningnya apabila konfirmasi tersebut tidak disampaikan secara benar dan akurat.

12. Kebenaran Informasi Nasabah

Nasabah memberikan informasi yang benar dan akurat mengenai data Nasabah yang diminta oleh Pialang Berjangka dan akan memberitahukan paling lambat dalam waktu 3 (tiga) hari kerja setelah terjadi perubahan, termasuk perubahan kemampuan keuangannya untuk terus melaksanakan transaksi.

13. Komisi Transaksi

Nasabah mengetahui dan menyetujui bahwa Pialang Berjangka berhak untuk memungut komisi atas transaksi yang telah dilaksanakan, dalam jumlah sebagaimana akan ditetapkan dari waktu ke waktu oleh Pialang Berjangka. Perubahan beban (fees) dan biaya lainnya harus disetujui secara tertulis oleh Para Pihak.

14. Pemberian Kuasa

Nasabah memberikan kuasa kepada Pialang Berjangka untuk menghubungi bank, lembaga keuangan, Pialang Berjangka lain, atau institusi lain yang terkait untuk memperoleh keterangan atau verifikasi mengenai informasi yang diterima dari Nasabah. Nasabah mengerti bahwa penelitian mengenai data hutang pribadi dan bisnis dapat dilakukan oleh Pialang Berjangka apabila diperlukan. Nasabah diberikan kesempatan untuk memberitahukan secara tertulis dalam jangka waktu yang telah disepakati untuk melengkapi persyaratan yang diperlukan.

15. Pemindahan Dana

Pialang Berjangka dapat setiap saat mengalihkan dana dari satu rekening ke rekening lainnya berkaitan dengan kegiatan transaksi yang dilakukan Nasabah seperti pembayaran komisi, pembayaran biaya transaksi, kliring dan keterlambatan dalam memenuhi kewajibannya, tanpa terlebih dahulu memberitahukan kepada Nasabah. Transfer yang telah dilakukan akan segera diberitahukan secara tertulis kepada Nasabah.

16. Pemberitahuan

Semua komunikasi, uang, surat berharga, dan kekayaan lainnya harus dikirimkan langsung ke alamat Nasabah seperti tertera dalam rekeningnya atau alamat lain yang ditetapkan/diberitahukan secara tertulis oleh Nasabah.

Semua uang, harus disetor atau ditransfer langsung oleh Nasabah ke Rekening Terpisah (Segregated Account) Pialang Berjangka:

Nama	:	PT Valbury Asia Futures
Alamat	:	Menara Karya Lt. 9, Jl. H.R. Rasuna Said Blok X-5 Lav 1-2 Jakarta 12950
Bank	:	BCA
No. Rekening Terpisah	:	035-311-9068 (IDR) 035-311-7278 (USD)
Bank	:	NIAGA
No. Rekening Terpisah	:	800000463900 (IDR) 800012405040 (USD)
Bank	:	CHINA CONSTRUCTION BANK INDONESIA
No. Rekening Terpisah	:	1000211393 (IDR) 1000198435 (USD)
Bank	:	BNI
No. Rekening Terpisah	:	759171359 (IDR)

dan dianggap sudah diterima oleh Pialang Berjangka apabila sudah ada tanda terima bukti setor atau transfer dari pegawai Pialang Berjangka.

Semua surat berharga, kekayaan lainnya, atau komunikasi harus dikirim kepada Pialang Berjangka:

Nama	:	PT Valbury Asia Futures
Alamat	:	Menara Karya Lt. 9, Jl. H.R. Rasuna Said Blok X-5 Lav 1-2 Jakarta 12950
Telepon	:	(021) 255 33 777
Facsmile	:	(021) 255 33 778
E-mail	:	f i n a n c e @ v a l b u r y . c o .id

dan dianggap sudah diterima oleh Pialang Berjangka apabila sudah ada tanda bukti penerimaan dari pegawai Pialang Berjangka.

17. Dokumen Pemberitahuan Adanya Risiko

Nasabah mengakui menerima dan mengerti Dokumen Pemberitahuan Adanya Risiko.

18. Jangka Waktu Perjanjian dan Pengakhiran

Perjanjian ini mulai berlaku terhitung sejak tanggal dilakukannya konfirmasi oleh Pialang Berjangka dengan diterimanya Bukti Konfirmasi Penerimaan Nasabah dari Pialang Berjangka oleh Nasabah
Nasabah dapat mengakhiri Perjanjian ini hanya jika Nasabah sudah tidak lagi memiliki posisi terbuka dan tidak ada kewajiban Nasabah yang diemban oleh atau terhutang kepada Pialang Berjangka.
Pengakhiran tidak membebaskan salah satu Pihak dari tanggung jawab atau kewajiban yang terjadi sebelum pemberitahuan tersebut.

19. Berakhirnya Perjanjian

Perjanjian dapat berakhir dalam hal Nasabah:

Dinyatakan pailit, memiliki hutang yang sangat besar, dalam proses peradilan, menjadi hilang ingatan, mengundurkan diri atau meninggal;
Tidak dapat memenuhi atau mematuhi perjanjian ini dan/atau melakukan pelanggaran terhadapnya;
berkaitan dengan butir (1) dan (2) tersebut diatas, Pialang Berjangka dapat :
1. meneruskan atau menutup posisi Nasabah tersebut setelah mempertimbangkannya secara cermat dan jujur; dan
2. menolak transaksi dari Nasabah
Pengakhiran Perjanjian sebagaimana dimaksud dengan angka (1) dan (2) tersebut di atas tidak melepaskan kewajiban dari Para Pihak yangberhubungan dengan penerimaan atau kewajiban pembayaran atau pertanggungjawaban kewajiban lainnya yang timbul dari Perjanjian.

20. Force Majeur

Tidak ada satupun pihak di dalam Perjanjian dapat diminta pertanggungjawabannya untuk suatu keterlambatan atau terhalangnya memenuhi kewajiban berdasarkan Perjanjian yang diakibatkan oleh suatu sebab yang berada di luar kemampuannya atau kekuasaannya (force majeur), sepanjang pemberitahuan tertulis mengenai sebab itu disampaikannya kepada pihak lain dalam Perjanjian dalam waktu tidak lebih dari 24 (dua puluh empat) jam sejak timbulnya sebab itu.

Yang dimaksud dengan Force Majeur dalam Perjanjian adalah peristiwa kebakaran, bencana alam (seperti gempa bumi, banjir, angin topan, petir), pemogokan umum, huru hara, peperangan, perubahan terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku dan kondisi di bidang ekonomi, keuangan dan Perdagangan Berjangka, pembatasan yang dilakukan oleh otoritas Perdagangan Berjangka dan Bursa Berjangka serta terganggunya sistem perdagangan, kliring dan penyelesaian transaksi Kontrak Berjangka di mana transaksi dilaksanakan yang secara langsung mempengaruhi pelaksanaan pekerjaan berdasarkan Perjanjian.

21. Perubahan atas Isian dalam Perjanjian Pemberian Amanat

Perubahan atas isian dalam Perjanjian ini hanya dapat dilakukan atas persetujuan Para Pihak, atau Pialang Berjangka telah memberitahukan secara tertulis perubahan yang diinginkan, dan Nasabah tetap memberikan perintah untuk transaksi dengan tanpa memberikan tanggapan secara tertulis atas usul perubahan tersebut. Tindakan Nasabah tersebut dianggap setuju atas usul perubahan tersebut.

22. Tanggung Jawab Kepada Nasabah

Penyelenggara Sistem Perdagangan Alternatif yang merupakan pihak yang menguasai dan/atau memliki sistem perdagangan elektronik bertanggung jawab atas pelanggaran penyalahgunaan sistem perdagangan elektronik sesuai dengan ketentuan yang diatur dalam Perjanjian Kerjasama (PKS) dan peraturan perdagangan (trading rules) antara Penyelenggara Sistem Perdagangan Alternatif dan Peserta Sistem Perdagangan Alternatif yang mengakibatkan kerugian Nasabah
Peserta Sistem Perdagangan Alternatif yang merupakan pihak yang menggunakan sistem perdagangan elektronik bertanggung jawab atas pelanggaran penyalahgunaan sistem perdagangan elektronik sebagaimana dimaksud pada angka 22 huruf (a) yang mengakibatkan kerugian Nasabah
Dalam pemanfaatan sistem perdagangan elektronik, Penyelenggara Sistem Perdagangan Alternatif dan/ atau Peserta Sistem Perdagangan Alternatif tidak bertanggung jawab atas kerugian Nasabah diluar hal-hal yang telah diatur pada angka 22 huruf (a) dan (b), antara lain: kerugian yang diakibatkan oleh risiko-risiko yang disebutkan di dalam Dokumen Pemberitahuan Adanya Risiko sebagaimana tercantum dalam Formulir Nomor II.PPP.2.B yang telah dimengerti dan disetujui oleh Nasabah

23. Penyelesaian Perselisihan

Semua perselisihan dan perbedaan pendapat yang timbul dalam pelaksanaan Perjanjian ini wajib diselesaikan terlebih dahulu secara musyawarah untuk mencapai mufakat antara Para Pihak.
Kantor atau kantor cabang Pialang Berjangka terdekat dengan domisili Nasabah tempat penyelesaian dalam hal terjadi perselisihan.
Apabila perselisihan dan perbedaan pendapat yang timbul tidak dapat diselesaikan secara musyawarah untuk mencapai mufakat, maka Para Pihak sepakat untuk menyelesaikan perselisihan melalui Badan Arbitrase Perdagangan Berjangka Komoditi (BAKTI) atau Pengadilan Negeri Jakarta Selatan

D. DISCLAIMER & DISCLOUSURE

Disclaimer

Perdagangan berjangka komoditi memiliki peluang keuntungan dan resiko kerugian yang tinggi. Apabila Anda hendak berinvestasi dalam perdagangan berjangka, Anda terlebih dahulu harus mengerti dan memahami kegiatan perdagangan berjangka serta isi Perjanjian dan Peraturan Perdagangan.

Disclousure

Perdagangan berjangka berisiko sangat tinggi tidak cocok untuk semua orang. Pastikan bahwa anda sepenuhnya memahami risiko ini sebelum melakukan perdagangan.
Perdagangan berjangka merupakan produk keuangan dengan leverage dan dapat menyebabkan kerugian anda melebihi setoran awal anda. Anda harus siap apabila seluruh dana anda habis
Tidak ada pendapatan tetap (fixed income) dalam perdagangan berjangka.
Apabila anda pemula kami sarankan untuk mempelajari mekanisme transaksinya, perdagangan berjangka membutuhkan pengetahuan dan pemahaman khusus.
Anda harus melakukan transaksi sendiri, segala risiko yang akan timbul akibat transaksi sepenuhnya akan menjadi tanggung jawab saudara
User id dan password/kode akses bersifat pribadi dan rahasia, anda bertanggung jawab atas penggunaannya, jangan serahkan ke pihak lain terutama wakil pialang berjangka dan pegawai pialang berjangka.
Anda berhak menerima laporan atas transaksi yang anda lakukan. Waktu anda 2 x 24 jam untuk memberikan sanggahan. Untuk transaksi yang telah selesai (done/settle) dapat anda cek melalui sistem informasi transaksi nasabah yang berfungsi untuk memastikan transaksi anda telah terdaftar di lembaga kliring berjangka

Apa Itu Short Selling Saham dan Bagaimana Cara Kerjanya di Pasar Modern?