Imbal hasil obligasi UST lebih tinggi dan tidak diragukan lagi imbal hasil di Inggris dan Jerman akan dibuka lebih tinggi nanti pagi setelah aksi jual besar-besaran obligasi JGB super panjang di Jepang. Imbal hasil bertenor 30 tahun dan 40 tahun melonjak 27bps dan pergerakan ini hanya bisa digambarkan sebagai kekalahan total yang menunjukkan hilangnya kepercayaan sepenuhnya terhadap JGB. Komentar dari Menteri Strategi Pertumbuhan Jepang, Minoru Kiuchi tentu tidak membantu. Dia tampak meremehkan hubungan fiskal dengan pergerakan JGB dengan menyatakan bahwa imbal hasil bergerak karena banyak faktor yang berbeda dan bahwa pemerintah akan ‘memperhatikan disiplin fiskal’ saat menerapkan pemotongan pajak penjualan, kata analis FX MUFG, Derek Halpenny.
BoJ di bawah tekanan saat Yen melemah akibat gejolak obligasi
"Data JSDA menyoroti risiko ketergantungan berlebihan pada investor asing di sektor super panjang pasar JGB. Investor asing membeli obligasi JGB senilai JPY 13,4 triliun dengan jatuh tempo lebih dari 10 tahun pada tahun 2025, yang merupakan angka tertinggi sepanjang masa dalam seri data yang dimulai sejak 2005. Bank-bank trust (yang digunakan oleh dana pensiun) adalah pembeli terbesar berikutnya tetapi jauh di belakang dengan JPY 4,7 triliun. Investor asing terpaksa keluar dalam pergerakan intraday yang signifikan yang dapat memiliki dampak jangka panjang pada sentimen. Jika investor asing berpaling dari pasar JGB, kita bisa melihat lebih banyak hari seperti yang kita alami hari ini."
"Aksi jual yang mengganggu ini pada akhirnya adalah akibat dari diri sendiri dan dipicu oleh PM Takaichi yang mengakui bahwa LDP akan memasukkan pemotongan pajak penjualan untuk makanan selama dua tahun dalam manifesto pemilihan. Para investor tahu bahwa latar belakang anggaran tidak memberikan ruang untuk ini dibiayai oleh pendapatan dan oleh karena itu asumsi adalah bahwa penerbitan JGB tambahan akan menjadi sumber pendanaan. Ini menegaskan ketidakpedulian yang dirasakan dari pejabat pemerintah senior dan PM terhadap penciptaan kondisi pasar JGB yang mengganggu dan hanya akan memperkuat potensi untuk penjualan lebih lanjut."
"Tekanan sekarang akan meningkat pada BoJ untuk bertindak sebagai pembeli terakhir. BoJ masih membiarkan JGB jatuh dari neraca yang menambah pasokan meskipun laju pengurangan pembelian JGB akan melambat dari JPY 400 miliar per bulan menjadi JPY 200 miliar pada bulan April. Namun, pembelian langsung jika kita mendapatkan lebih banyak hari seperti hari ini akan menjadi perlu. BoJ yang tertinggal juga menciptakan tekanan jual dan aksi harga ini akan menekan BoJ untuk menyampaikan pesan yang lebih hawkish untuk memastikan inflasi kembali ke target. Yen secara signifikan lebih lemah (terutama terhadap pasangan non-dolar) dan gejolak pasar JGB kemungkinan akan memperkuat penjualan yen ke depan."
