13 Sep 2024

Risiko USD Asimetris – Commerzbank

Banyak pembaca yang menaruh perhatian khusus pada nilai tukar EUR/USD. Fakta bahwa nilai tukar naik begitu tajam kemarin dan pagi ini dapat dengan mudah diartikan sebagai dampak dari keputusan ECB kemarin. Namun, itu akan menjadi sebuah kesalahan, catat Ulrich Leuchtmann Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas di Commerzbank.

Posisi Jual USD Kemungkinan akan Tampak Lebih Menarik

“Pergerakan EUR/USD sejak malam sebelum kemarin semata-mata merupakan pelemahan USD. EUR tidak bergerak sama sekali. Saya pikir alasan pelemahan Greenback jelas: jelas bagi semua orang bahwa perubahan 50 basis poin oleh The Fed Rabu depan merupakan kemungkinan yang serius. Beberapa pelaku pasar mungkin telah lama menganggap perubahan 50 basis poin sebagai kemungkinan yang tidak mungkin.”

“Karena pasar tenaga kerja masih belum dalam situasi sedramatis biasanya ketika The Fed membuat langkah besar dalam suku bunga, karena kenaikan suku bunga memang sulit selama kampanye pemilihan presiden, dan kenaikan yang besar bahkan lebih sulit lagi, karena The Fed kemungkinan tidak berbagi ekspektasi inflasi pasar yang sangat rendah, yang mungkin lebih didorong oleh ketakutan akan resesi daripada oleh analisis ekonomi yang dingin.”

“Untuk pasar mata uang, ada argumen lain: mereka yang optimis terhadap USD karena mereka memprakirakan The Fed menurunkan suku bunga secara perlahan dalam jangka menengah akan langsung terbantahkan oleh 50 basis poin pada hari Rabu. Namun mereka yang pesimis terhadap USD karena mereka memprakirakan laju penurunan suku bunga yang cepat dalam jangka menengah tidak harus menyerah jika hanya 25 basis poin pada hari Rabu. Risiko posisi USD minggu depan kemungkinan tidak simetris. Bagi para investor yang menghindari risiko yang ragu-ragu antara 25 dan 50 basis poin, posisi jual USD kemungkinan akan tampak lebih menarik daripada posisi beli USD. Ini sudah melemahkan USD.”